Shein（希音）已秘密提交在香港进行首次公开发行(IPO)的申请。该公司正寻求通过此举加快拖延已久的上市进程，并向英国监管机构施压，促使其批准该公司在伦敦上市。
据两位知情人士透露，这家成立于中国、总部位于新加坡的公司上周以保密形式向港交所(HKEX)递交了招股说明书草案，并向中国证监会(CSRC)寻求首肯。
Shein大约18个月前申请在伦敦进行首次公开发行，但一直未能获得监管部门的批准。该公司的大部分供应链仍位于中国。
英国和中国监管机构未能就其招股说明书风险披露部分使用怎样的措辞才合适达成一致。分歧主要涉及Shein在政治上敏感的中国新疆设有供应链，而中国一直被指控侵犯当地维吾尔人的人权。
英国金融行为监管局(Financial Conduct Authority)今年早些时候批准了Shein的一版招股说明书，但该版本未获中国证监会批准。近年来，中国证监会对企业如何描述与在华经营业务相关的风险变得更加严格了。
据该人士透露，Shein申请赴港上市在一定程度上是为了向英国监管机构施压，迫使其在风险披露要求上做出让步，让这笔可能成为多年来伦敦市场最大的IPO继续推进。2025年，伦敦IPO融资规模已降至30年来的最低水平。
该人士表示，如果英国金融行为监管局愿意接受中国证监会批准的一版招股说明书，伦敦仍将是Shein的首选上市地，因为伦敦的投资者基础更加多元化，也更加国际化。他们补充称，鉴于中英监管机构的要求仍存在较大差异，这种可能性微乎其微。
今年1月，英国下议院商业与贸易特别委员会主席利亚姆•伯恩(Liam Byrne)致信英国金融行为监管局主席，怀疑Shein的供应链在伦理上存在瑕疵。此前，一名Shein高管拒绝回答有关其服装是否含有新疆棉的问题。
港交所预计将对中国企业如何描述政治风险持比伦敦更为宽容的态度，而北京方面正鼓励寻求赴海外上市的企业优先考虑香港，而不是纽约或伦敦。
即使港交所和中国证监会批准Shein的IPO招股说明书及其在香港上市，英国金融行为监管局仍有机会基于此批准其在伦敦IPO。据一位知情人士透露，如果英国监管机构届时批准，Shein可能会考虑双重上市或二次上市。
Shein的IPO之路已走了近三年，目前被卷入了地缘政治的交锋中。
上述知情人士表示，尽管这家零售商的资产负债表上有约120亿美元现金，并且并不急于上市，其投资者和顾问正敦促该公司加快上市进程。该进程最初因Shein在2023年未能获得美国证券交易委员会(SEC)的批准而陷入坎坷。
从纽约到伦敦，再到香港，高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和摩根大通(JPMorgan)一直是IPO的牵头行。投资银行通常在IPO完成后获得报酬。这三家银行均拒绝置评。
去年Shein利润暴跌，也引发了人们对其IPO能否达到两年前私募时660亿美元估值的质疑。
据英国《金融时报》(Financial Times) 2月份报道，Shein 2024年的销售额增长了19%，达到380亿美元，但净利润却下降了近40%，至10亿美元。
然而，据了解该公司财务状况的人士透露，约占Shein总收入三分之一的美国销售额今年并未像人们最初担心的那样，受到关税豁免取消的严重打击。这些人事表示，自从其竞争对手Temu因关税上调而基本退出了美国快时尚市场以来，Shein的盈利能力已显著提高。
港交所、英国金融行为监管局和Shein均拒绝置评。
阿尔琼•尼尔•阿利姆(Arjun Neil Alim)和Cheng Leng香港，马丁•阿诺德(Martin Arnold)、劳拉•奥尼塔(Laura Onita)和阿尔什•马苏迪(Arash Massoudi)伦敦补充报道
译者/何黎