股市投资者信心爆棚，但现金见底

{"text":[[{"start":7.07,"text":"什么东西可能终结美国股市这场盛宴？标普500指数(S&P 500)在美国科技巨头的强劲带动下，无视了战争、通胀担忧、消费类公司糟糕业绩以及诸多其他利空因素。不过，还有一件额外的隐忧：手里有现金的人似乎已经全都涌入股市了。"}],[{"start":27.240000000000002,"text":"美国银行(Bank of America)的两项备受关注的调查显示，机构投资者刚刚录得过去两年来现金配置比例的最大单月降幅，以及有史以来对股票配置比例的最大单月升幅。目前，现金仅占其资产的3.9%。私人客户——即拥有至少300万美元可投资资产、由这家美国银行代为管理总计4.5万亿美元资产的个人——资产的现金占比也不到10%，为该系列调查启动以来的最低水平。"}],[{"start":57.25,"text":"在某种程度上，这看起来像是在回应通胀将会上升的预期。如果明天的钱会比今天更不值钱，债券就不是理想去处。富裕个人对债务类资产的配置已降至纪录低位，机构投资者的配置也降至四年来新低。手里攥着大把现金，同样无法对冲通胀。相比之下，如果通胀是由火热的需求推动，或者尽管物价上涨、但对产品和服务的需求依然稳健，股票则相对更有保护作用。"}],[{"start":89.75,"text":"问题就出在这里。美国的消费在很大程度上是由最富有的人不成比例地支撑着。K型经济说的正是这样一种现象：富裕阶层的日子比其他人好过，因此让支出数据看起来比绝大多数人实际感受到的情况更健康。然而，美国银行(BofA)的调查显示，这些最富有的人把现金都压在了股票上。如果股市动摇，即便是他们也可能会收紧钱袋，美国消费者支出也将陷入困境。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":121.25,"text":"出现小问题和大问题的可能性都很大。按市值计达5.4万亿美元、目前是全球市值最大公司的英伟达(Nvidia)将于周三公布财报——鉴于如今有这么多大型科技公司搭乘其顺风车，其财报的重要性与日俱增。所谓瑰丽七股(Magnificent 7)约占标普500总市值的三分之一。"}],[{"start":142.55,"text":"如果最富有的人合上钱包不再消费，那么那些必须产生现金流来证明其股价合理性的上市公司——比如消费品和服务企业，或汽车等大额消费品企业——市值可能会进一步被压缩。这样一来，标普500将更加依赖那些价值系于遥远未来的人工智能驱动型公司，使本就脆弱的反弹行情变得更加不稳。"}],[{"start":165.32000000000002,"text":"毫无疑问，投资者早已听腻了“股市狂欢可能很快就要结束”这样的说法。然而，他们依然不断涌入股票市场，这表明那些真正掌握资金的人其实并未把这些警告当回事。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1779261751_7127.mp3"}