{"text":[[{"start":9.72,"text":"凯文•沃什(Kevin Warsh)周三以新任主席身份举行首次新闻发布会，表示美联储将迎来“新篇章”，并誓言在这一全球最重要的央行推进深远改革。"}],[{"start":20.8,"text":"他表示：“该机构想搞清楚我们怎样才能做得更好。”"}],[{"start":25.67,"text":"他在抗击通胀方面展现出的坚定决心也令华尔街感到意外——这表明，尽管他由希望维持低借贷成本的美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)任命，但仍可能支持更高的利率。"}],[{"start":38.36,"text":"会议要点如下："}],[{"start":40.03,"text":"

鹰派表态

"}],[{"start":41.33,"text":"特朗普之所以选择提名沃什，是希望在他抨击前任杰伊•鲍威尔(Jay Powell)将利率维持在过高水平之后，沃什能够大幅降息。然而，这位新任主席在周三却表达了明显的鹰派立场，誓言将动用美联储的全部机制来应对通胀。"}],[{"start":58.81,"text":"“持续高企的物价给美国民众带来了负担。”他在会后新闻发布会上表示，“美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的成员态度明确且一致：本委员会将实现物价稳定。”"}],[{"start":72.09,"text":"市场认为，沃什承诺应对通胀、加上其九名同僚发出年底前至少加息一次的信号，整体立场大幅转向鹰派。对利率预期敏感的两年期美国国债收益率跳升至16个月高位，投资者已将10月加息纳入考量。"}],[{"start":89.28,"text":"“沃什一再重复同一句话：我们必须实现物价稳定……我们会解决这个问题。”德意志银行(Deutsche Bank)的布雷特•瑞安(Brett Ryan)说，“把这一点和经济预测摘要显示的情况放在一起看，未来走向似乎是加息。”"}],[{"start":104.46000000000001,"text":"

沟通机制改革

"}],[{"start":106.17,"text":"沃什希望美联储在沟通上采取“少即是多”的做法。"}],[{"start":110.69,"text":"“前瞻性指引不是我们该做的事，”他说，并开玩笑说预测都是用“带大橡皮的铅笔”写出来的。"}],[{"start":118.28999999999999,"text":"联邦公开市场委员会在周三发布的声明中删除了所有关于下一步利率走向的表述。这份声明只有约130个英文单词，比鲍威尔最后一次主持会议时发布的声明短得多。"}],[{"start":132.16,"text":"鲍威尔的沟通方式沿用了前任本•伯南克(Ben Bernanke)和珍妮特•耶伦(Janet Yellen)的做法，而长期仰慕艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)的沃什则很可能让美联储回到格林斯潘时期那种更不透明的风格。"}],[{"start":144.6,"text":"沃什本人没有对美联储利率预测的“点阵图”给出自己的预测——这一工具是伯南克时期的创新。"}],[{"start":151.96,"text":"费城联邦储备银行(Philadelphia Fed)前经济顾问卢克•蒂利(Luke Tilley)说：“我们可能正在回到一个有点像格林斯潘时代的环境——当时市场甚至会关注‘他今天有没有拿公文包？’这样的问题。”"}],[{"start":164.23000000000002,"text":"格林斯潘于1987年至2006年担任主席期间，关注美联储动向的观察人士还半开玩笑地通过观察他公文包的厚度来揣测利率走向。圣路易斯联邦储备银行(St Louis Fed)甚至还为此撰文研究。"}],[{"start":179.29000000000002,"text":"沃什表示，还将推进更多改革。他设立的五个工作组中的一个将全面审查“沟通事务，新闻发布会、点阵图、会议等，以及相关文字记录和纪要”。"}],[{"start":191.33,"text":"他还建议美联储可以减少召开新闻发布会。他表示：“要确保开记者会时真的有重要内容要说。”"}],[{"start":199.70000000000002,"text":"

资产负债表

"}],[{"start":201.29000000000002,"text":"沃什长期以来一直表示，希望缩减美联储的资产负债表，认为其大规模购买国债（已购入数万亿美元的美国国债）已越界进入应由国会处理的领域。"}],[{"start":212.59000000000003,"text":"这位新任美联储主席在这一领域推进自己主张的速度不会像他改造美联储向市场传递政策意图的方式那样快。"}],[{"start":221.40000000000003,"text":"联邦公开市场委员会周三在声明中表示，将“重申在银行体系中维持充裕准备金的政策”——这相当于表明，至少目前，美联储资产负债表规模将维持在约7万亿美元水平，以满足放贷机构对央行资金的需求。"}],[{"start":237.47000000000003,"text":"但沃什在改革问题上依然态度严肃，他宣布成立一个工作小组，以“审视当前充裕准备金框架的利弊，以及美联储资产负债表的构成”。"}],[{"start":248.13000000000002,"text":"关键在于，该工作组还将“评估货币政策实施和运作的其他框架”，并保留了大幅缩减资产负债表至2008年全球金融危机前水平（当时美联储采用了所谓的稀缺储备制度）的可能性。"}],[{"start":262.43,"text":"不过，回到那个时代可能会激化与同僚之间的紧张关系，包括美联储理事克里斯托弗•沃勒(Christopher Waller)，沃勒今年曾表示，回到那样的世界是“低效的”和“愚蠢的”。"}],[{"start":274.32,"text":"联邦公开市场委员会中有许多人会支持较为温和的改革，例如调整流动性监管措施，此举可能会使资产负债表规模最多缩减2万亿美元。"}],[{"start":285.53,"text":"

经济数据

"}],[{"start":286.76,"text":"沃什还希望美联储采用不同的数据来评估美国经济的健康状况，认为目前使用的许多数据来源更多只是“历史的回声”，而非实时洞见，而且经常回调。"}],[{"start":298.59,"text":"沃什表示：“美国央行官员和其他政府官员使用的大多数数据都来自过时的调查方法。”"}],[{"start":305.71999999999997,"text":"他批评了“那些调查方法的受访率已经达不到应有水平，而且调查中提出的一些问题可能在二三十年前是合适的，但在今天已经不那么适用了”。"}],[{"start":316.44,"text":"自新冠疫情暴发以来，全球许多官方统计机构（包括美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)）发现其主要依赖电话进行的调查响应率急剧下滑。"}],[{"start":326.55,"text":"沃什还更倾向于使用私营部门的数据整理机构。他表示：“几乎每一家私营企业的首席执行官在经营公司时，用的都是实时信息，这些信息几乎不会被大幅修订，能够告诉他们在那一刻究竟刚刚发生了什么。”"}],[{"start":343.57,"text":"负责汇编月度就业和居民消费价格指数报告的劳工统计局新任局长布雷特•松本(Brett Matsumoto)上周承认，政府目前依赖的这种“基于调查”的统计体系是有“终点”的。"}],[{"start":355.98,"text":"美联储新成立的一个数据工作小组将“评估新的信息来源，并考虑通过方法论上的调整来改进数据收集工作”。"}],[{"start":365.39000000000004,"text":"

前景不明

"}],[{"start":366.51000000000005,"text":"尽管已经宣布成立新的专项工作组，并释放出将进行其他调整的信号，但沃什将如何具体履行这份工作的许多方面仍不明朗。"}],[{"start":376.50000000000006,"text":"他表示，各工作小组大多会在今年年底前完成评估。"}],[{"start":381.46000000000004,"text":"纽约梅隆银行(BNY)的约翰•韦利斯(John Velis)表示：“虽然在新闻发布会上几乎没有提到沃什领导的美联储将做出哪些具体改革，但雄心勃勃的表态却不少。”"}],[{"start":392.6,"text":"这种沟通方式的转变也会让市场更难揣摩央行的政策意图。经济学家表示，由此一来，美联储每次决策前后，市场波动可能会加剧。"}],[{"start":404.16,"text":"沃什坚称，付出这样的代价是值得的。"}],[{"start":407.42,"text":"他表示：“金融市场的价格很可能是引导央行官员决策的最重要信息来源。但如果金融市场所做的只是把我们说过的话原样反映回来，那么我们也因此失去了一个重要的判断依据。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781767510_8475.mp3"}