{"text":[[{"start":8.54,"text":"在过去三十年里的大部分时间里，作为纽约尼克斯(New York Knicks)队的老板，詹姆斯•多兰(James Dolan)一直处在美国体育界持续时间最长的风波之一的中心。"}],[{"start":18.43,"text":"这支篮球队不断更换教练和管理层，一次次启动又失败的重建计划。球迷不断抱怨，球队持续表现不佳。尼克斯成了一个案例，说明即便是全球首屈一指的体育品牌，也可能因糟糕的所有权而受拖累。"}],[{"start":36.39,"text":"不过，在尼克斯最近的季后赛征程中——最终以上周六在圣安东尼奥(San Antonio)锁定NBA总冠军告终——麦迪逊广场花园(Madison Square Garden)一度成为全美最一票难求的场馆。场边座位坐满了提莫西•查拉梅(Timothée Chalamet)、凯莉•詹纳(Kylie Jenner)、斯派克•李(Spike Lee)、拉里•大卫(Larry David)和西德妮•斯威尼(Sydney Sweeney)等明星。包括杰米•戴蒙、拉里•芬克(Larry Fink)和苏德巍(David Solomon)在内的金融界人士，与媒体高管戴维•扎斯拉夫(David Zaslav)等人同场现身。一些球票的转手价格接近18万美元。"}],[{"start":67.86,"text":"这种狂热已经反映在股市上。多兰旗下的麦迪逊广场花园体育公司(Madison Square Garden Sports)持有尼克斯队和纽约游骑兵队(New York Rangers)，其股价今年已累计上涨约43%，远高于标普500(S&P 500)指数10%的涨幅。"}],[{"start":82.37,"text":"这场夺冠庆祝不仅象征着体育上的胜利，也印证了金融学中一个最古老的观念：稀缺本身具有价值。尼克斯队身处美国最大城市、是当地最具影响力的球队，却只在一座拥有约两万座位的球馆内比赛，正是这一理念的最佳例证。"}],[{"start":100.76,"text":"多年来，投资者一直把尼克斯视为一项管理不善的资产。然而，即便经历数十年的挫败，这支球队的估值仍在持续攀升。据《Sportico》估算，仅尼克斯一支球队的价值就约为100亿美元。类似的情形在整个职业体育界反复上演。"}],[{"start":121.32000000000001,"text":"BDT & MSD Partners首席执行官格雷格•莱姆考(Gregg Lemkau)近日对我表示：“财富出现了爆炸式增长。在美国，过去二十多年里主要体育联赛的球队数量几乎没有变化，但亿万富翁的数量却成倍增加。这是一个简单的供求关系故事。”"}],[{"start":140.78,"text":"与此同时，体育产业已不再只是亿万富翁的爱好。机构投资者、主权财富基金和家族办公室纷纷涌入这一领域，被不断增长的媒体版权收入和日益改善的流动性所吸引。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":154.99,"text":"“体育直播的价值大幅飙升。”莱姆考说，“在流媒体时代，人们可以随时随地看自己想看的内容，要让他们看广告变得困难得多。体育直播是个例外，因为人们仍然觉得必须实时观看。”"}],[{"start":170.16,"text":"体育赛事媒体版权价值大涨，球队财务状况改善，职业球队也演变成公认的资产类别。但美国职业体育的成功叠加稀缺性，使得这一资产类别在美国变得十分昂贵。"}],[{"start":184.41,"text":"在寻找投资机会时，越来越多的投资者把目光投向欧洲。那里有数以百计的足球俱乐部，许多拥有悠久历史和热情球迷，但在所有权结构上不够稳定，基础设施老化，商业潜力尚未被充分挖掘。"}],[{"start":200.42,"text":"桑德兰就是一个很有代表性的例子。2021年，当基里尔•路易斯－德雷福斯收购并控股这家足球俱乐部时，球队还困在英格兰第三级别联赛。如今，它已经重返英格兰足球超级联赛(Premier League)，身价是当初收购价的数倍。类似的故事吸引了从私募股权公司到主权财富基金以及亿万富豪家族等各类投资者。"}],[{"start":226.5,"text":"“目前涌入欧洲足球的资金大致可以分为两类。”红鸟资本(RedBird Capital)创始人、AC米兰(AC Milan)老板格里•卡迪纳尔(Gerry Cardinale)对我说，“一类来自专业投资者——那些在体育投资领域资历深厚的行家，以及来自一些主权国家背景、在这一领域已变得非常成熟的新玩家。另一类则是近年新进入的资金，他们之所以被这一领域吸引，很大程度上是因为已经被美国体育资产的高价挡在门外。”"}],[{"start":254.18,"text":"卡迪纳尔指出两大市场之间存在估值差距：“在欧洲，足球俱乐部最近的交易估值为收入的3.5到5.5倍，这明显低于美国的收入倍数——其中美国国家橄榄球联盟(NFL)约为10到12倍，美国职业篮球联赛(NBA)平均为12到13倍。”"}],[{"start":271.01,"text":"“所以，人们看着欧洲足球，会觉得：这是一个以折扣价格买入全球娱乐和经济机会的途径。”"}],[{"start":278.32,"text":"几十年来，拥有一支职业球队一直被视为终极“战利品”资产。如今，这类资产介于娱乐、基础设施和私募股权之间。尼克斯队夺冠证明了其中的投资潜力。球队在周六终于赢得总冠军，再次印证了对投资者的一条经验：当一种资产足够稀缺，时间往往站在你这一边。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781919843_2397.mp3"}