欧洲股票具备美国同行无法匹敌的“和平红利”

{"text":[[{"start":7.14,"text":"如果你猜测今年迄今为止，美国纳斯达克100指数(Nasdaq 100)的表现几乎是斯托克欧洲600指数(Stoxx Europe 600)的三倍，大概不会有多少人感到意外。但这种出色表现背后的原因，并不像表面看起来那么明显。"}],[{"start":21.11,"text":"当然，纳斯达克2026年迄今超过20%的回报背后，确实有一些AI狂热的因素。科技股引领了标普500指数(S&P 500)第一季度盈利增长——据德意志银行(Deutsche Bank)援引彭博(Bloomberg)数据，增速达到25%，比欧洲斯托克600指数(Stoxx 600)快三倍多。但美国盈利增长的范围相当广泛，一个重要原因是，今年第二季度伊朗战争对美国经济的打击不如对欧洲经济那么严重。"}],[{"start":48.31,"text":"不过，投资者也不应就此完全看空“旧大陆”。德意志银行和巴克莱(Barclays)的策略师本周取消了对欧洲股票的减持建议。假如战争真的已经结束，那么战后的和平红利在大西洋彼岸的欧洲看起来更为诱人。"}],[{"start":64.79,"text":"在盈利增长方面，美国的优势正在减弱：彭博数据显示，市场预计标普500指数全年盈利增速将低于第一季度水平。与此同时，欧洲的盈利增速将会加快。"}],[{"start":77.87,"text":"部分原因在于，如果霍尔木兹海峡(Strait of Hormuz)关闭所造成的能源短缺得到缓解，欧洲企业将从复苏中获得更大收益。欧洲大陆较高的能源价格对制造业盈利造成了更严重的打击，而这类企业在欧洲指数中的权重也高于其在美国指数中的权重。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":96.31,"text":"即便在政府刺激方面，趋势也更有利于欧洲。诚然，唐纳德•特朗普(Donald Trump)的“大而美法案”(One Big Beautiful Bill)曾向数以百万计的消费者寄送支票。但德国在国防和基础设施支出上的巨额承诺，将为欧洲带来启动较晚但持续更久的提振，并可能推动整个欧洲大陆企业的盈利。"}],[{"start":116.48,"text":"最后一个因素是利率走向。欧洲央行(ECB)上周上调了政策利率。如果战争已经结束，并且能源价格继续下跌，它应该不需要再次加息。与此同时，美联储(Fed)本周在新任主席凯文•沃什(Kevin Warsh)领导下转向鹰派立场。这又为欧洲增添了动能。"}],[{"start":136.05,"text":"这并不是说欧洲股票今年会跑赢美国市场，而只是说它们不应再继续跑输。就超出预期的经济数据而言，花旗的“意外”指数显示，近几周欧洲的情况正在变得没那么糟，而美国的情况则在变得没那么好。这本身或许就是一种意外。"}],[{"text":"[jonathan.wheatley@ft.com](mailto:jonathan.wheatley@ft.com)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1781939061_4222.mp3"}