Lex专栏：盖帝图像实力演绎被OpenAI抢镜也是门生意

{"text":[[{"start":9.27,"text":"对某些公司而言，AI是诅咒；对另一些公司来说，AI却是解药——而在判定谁属哪一类时，市场的态度可谓反复无常。周一，盖帝图像(Getty Images)清晰地展现了这种波动性：在公布了与“头号颠覆者”OpenAI内容宽泛的合作细节后，其股价飙升逾一倍。如此热烈的反应，无疑会鼓动其他公司考虑：要不要把这只名为AI的狐狸放进自家鸡舍。"}],[{"start":36.76,"text":"投资者一直在狂抛那些产品能被AI逼真复制——甚至被优化迭代——的公司的股票。盖帝图像正是其中之一，该公司提供各种图片授权，从世界杯比赛到对着沙拉大笑的女性。尽管盖帝在法庭上奋力捍卫自身的版权，其庞大的数字图库也是一项不可多得的资产，但事实依然是，AI使得人们只需轻点鼠标，就能毫不费力地生成几乎任何事物、如同照片般逼真的图像。"}],[{"start":66.58,"text":"那些面临AI冲击的企业可以进行自我防御——盖帝图像也一直在打造自己的生成式AI产品——但这需要资金，而且最好还要拥有一张毫无负担的资产负债表。盖帝图像目前负债沉重，截至2025年底净借款将达13亿美元，约为其息税折旧及摊销前利润(ebitda)的四倍。这还不包括其为收购竞争对手Shutterstock而举借的债务，该交易有望带来可观的成本节省，但目前尚未完成。"}],[{"start":96.33,"text":"雪上加霜的是，这已是盖帝图像第二次站错风口。该公司于2022年通过与一家特殊目的收购公司合并而上市——这种金融噱头通常只会留下一地鸡毛。根据ListingTrack数据，截至上周末，盖帝图像股价自上市以来累计下跌94%，甚至比Spac合并交易整体87%的跌幅中位数还要糟糕。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":120.61,"text":"不难理解投资者为何会欢迎来自强大的OpenAI的经常性、可预测收入，OpenAI现在将根据ChatGPT用户的搜索展示盖帝图像的图像。LSEG数据显示，过去16个财务季度中，盖帝图像有12个季度未达到分析师盈利预期。增长一直难以实现，而约占该公司收入12%的广告公司业务正在萎缩，陷入生存困境。"}],[{"start":147.31,"text":"这桩合作究竟能带来什么样的财务收益，还有待观察。关键在于细节：投资者或许还记得另一家通过Spac合并上市的公司BuzzFeed，该公司在2023年宣布与OpenAI合作时股价也曾飙升，但几个月内又跌回原点以下。谁也无法保证OpenAI一定能将盖帝图像变成一个真正的AI受益者。但其股价的暴涨表明，放手一搏绝对是明智之举。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1782200100_6478.mp3"}