{"text":[[{"start":8.22,"text":"数据中心支出一直是推动IT支出创纪录增长的主要动力之一。如今，随着对日益稀缺资源的争夺愈演愈烈，它正变成唯一的驱动力。"}],[{"start":19.34,"text":"这正是对周二发布的一则盈利预警的一种解读，该预警导致IBM股价暴跌。如果首席执行官阿温德·克里希纳(Arvind Krishna)将此归咎于更广泛的市场力量，而不仅仅是公司自身失误的说法成立，那么这可能意味着，AI基础设施热潮正进入一个基础愈发单一的新阶段。"}],[{"start":38.58,"text":"在第二季度科技企业财报季正式拉开帷幕前，IBM率先披露，其最新一个财季收入仅增长1%，低于分析师此前预计的5%。据这家“蓝色巨人”(Big Blue)透露，自上个月起，客户开始把常规IT支出中的相当一部分转向在本轮AI热潮中需求旺盛的服务器、存储和内存等设备，从而冲击了IBM自有大型机及软件的销售。"}],[{"start":63.83,"text":"Anthropic推出的Mythos模型引发的网络安全恐慌，或许也打乱了企业的IT支出计划：IBM表示，在企业应对这一威胁的过程中，其他优先事项已被搁置在一旁。"}],[{"start":76.67999999999999,"text":"IBM公司股价在仅仅发出相对温和的盈利预警后便大跌25%，这表明投资者极度紧张不安。同时，这也反映出市场担心IT需求模式正在发生更深层次的变化。"}],[{"start":90.64999999999999,"text":"到目前为止，几乎没有证据表明，AI正在挤占其他领域的IT支出。软件股遭遇重创、被称为“SaaSpocalypse（SaaS大崩盘）”的现象，主要反映的是一种担忧：AI终将削弱当今大量软件的必要性，而不是基于任何它已经产生实际影响的证据。"}],[{"start":110.10999999999999,"text":"今年第一季度结束后，IT研究机构高德纳(Gartner)在数据中心支出飙升的背景下，干脆上调了其对2026年IT支出的预测。业内普遍预期，AI将会增加整体科技需求，而不是挤占或削减其他领域的IT开支。"}],[{"start":126.85999999999999,"text":"IBM的这一警告表明形势可能正在变化。随着新一轮财报季开启，华尔街最关注的一个问题是：基础设施热潮在多大程度上已经挤占了其他领域的常规IT支出。另一个问题则是：节节攀升的基础设施成本是否会推高新AI服务的价格，并抑制对其的需求。"}],[{"start":147.98999999999998,"text":"在寻找其他潜在“受害者”之际，投资者对IBM公司的相关消息作出反应，再度抛售包括ServiceNow和奥多比(Adobe)在内的软件公司股票。电子设备制造商也可能开始吃亏，因为个人电脑、游戏机和智能手机等产品的零部件价格上涨，会削弱这些产品的吸引力。"}],[{"start":167.83999999999997,"text":"与此同时，对于一直借助生成式AI浪潮发展的公司而言，随着资源竞争加剧，IBM的警示凸显出新的危险。克里希纳表示，他所在公司的客户正争相在存储芯片等设备涨价生效之前，将更多预算转向AI设备。这凸显了两大风险。"}],[{"start":187.64999999999998,"text":"其一，时间安排问题可能会给AI基础设施支出带来额外的不可预测性。如果公司为抢在涨价前下手，赶在新数据中心完工之前就提前采购设备，那么在消化既有采购的过程中，未来几个时期的支出可能会放缓。对于一个对AI资本开支任何走弱迹象都高度敏感的市场而言，这类时间因素可能会带来新的波动性。"}],[{"start":212.23999999999998,"text":"另一项风险在于，价格上涨将吞噬资本开支预算中愈来愈大的份额。如果说如今投入数据中心的数十亿美元，更多流向了存储芯片投资者的口袋，而不是用于增加计算能力，那么AI的供给就会受到限制。"}],[{"start":228.67,"text":"英伟达(Nvidia)75%的毛利率证明了芯片制造商的获利空间。同样，美光科技(Micron)在最新一个季度录得83%的毛利率，达到一年前水平的两倍多。"}],[{"start":240.92999999999998,"text":"最新一代AI加速器和高带宽内存芯片性能的提升，将抵消部分价格上涨的影响，生产token——即大型语言模型输出的基本单位——的成本可能会继续下降。但围绕算力资源的竞争将使AI服务的价格高于原本应有的水平，恰逢市场需求正开始快速起飞之时。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1784295124_9991.mp3"}