{"text":[[{"start":7.23,"text":"本文为我们《Unhedged：本周图表》新闻通讯的网络版文章。您可以在此注册，每周六接收该通讯，也可以浏览英国《金融时报》的全部新闻通讯"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":19.32,"text":"早上好。不同国家家庭对公开市场的敞口差异极大。在我们的发达经济体样本中，美国高居榜首，46%的家庭金融资产直接持有上市股票和投资基金。在欧盟27国，这一平均比例为16%。作为现代股市的发源地，荷兰该比例仅为6%，连欧盟平均水平的一半都不到。"}],[{"start":44.980000000000004,"text":"原因包括税收政策、金融文化，以及最重要的养老金制度设计。一旦计入养老金权益，拥有庞大基金积累制养老体系的澳大利亚和荷兰，排名迅速飙升，家庭金融资产占比均超过50%。相比之下，法国、意大利和西班牙等更多采用现收现付制养老体系的国家，变化幅度则小得多。"}],[{"start":68.97,"text":"在英国，股市参与度过低一直不时引发各界忧虑。培养全民持股文化的诸多尝试，未能遏制直接持股比例滑向历史低点的势头。当过多的家庭储蓄滞留在现金和低收益账户、而非引导至生产性投资时，这便演变成了一个经济政策问题。"}],[{"start":89.78,"text":"政策制定者关注此事的另一个原因在于财富效应。当家庭能直观感受到市场回报时，估值上升会让人们觉得自己更富裕，也更愿意消费。相较于被锁定的养老金财富，这种效应在直接持有的流动性资产上可能更为明显，但广泛的市场参与依然有助于支撑消费。当然，一旦遇到股市大幅回调，财富效应就会产生反向作用。"}],[{"start":117.13,"text":"欢迎将您的想法发送至：unhedged@ft.com。"}],[{"start":121.66,"text":"

《Unhedged》精选阅读

"}],[{"start":123.97999999999999,"text":"Hakyung：所有书籍"}],[{"start":126.27,"text":"戴尔 (Daire)：《超政治》"}],[{"start":128.18,"text":"罗布 (Rob)：从农场到餐桌。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":130.93,"text":"《Unhedged》还没看够？欢迎收听我们的新播客，每周两期，每期用15分钟带您深入解读最新的市场动态与财经头条。点击此处查阅往期新闻通讯。"}],[{"start":144.66,"text":"《尽职调查》(Due Diligence)——企业融资领域的重磅新闻。点击此处订阅"}],[{"start":150.59,"text":"《AI大变局》(The AI Shift)——约翰•伯恩-默多克 (John Burn-Murdoch) 和萨拉•奥康纳 (Sarah O'Connor) 深入探讨AI如何改变职场世界。点击此处注册"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1785023998_3308.mp3"}