{"text":[[{"start":10.23,"text":"加密货币交易所正为投资者提供投资中国人工智能股票的渠道，绕过北京方面对外国投资者进入中国股票市场的限制。"}],[{"start":19.91,"text":"包括tradeXYZ和Gate.com在内的交易平台已推出追踪中国芯片制造龙头长鑫存储(CXMT)股票的永续合约（即“perps”）。长鑫存储计划于周一在上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)上市。"}],[{"start":34.91,"text":"永续合约让投资者能够押注中国内地股票的价格走势。这些股票已成为中国国内交易员押注中国人工智能能力的热门标的，但外国投资者却难以买入。"}],[{"start":48.23,"text":"据追踪加密货币衍生品交易的CoinGlass数据，过去24小时内，价值约1900万美元的长鑫存储永续合约易手。这家芯片制造商正寻求筹资近100亿美元，有望成为中国大陆自2010年以来规模最大的首次公开募股。"}],[{"start":66.6,"text":"永续合约不断涌现，尤其是与股票挂钩的永续合约，正日益模糊加密市场“狂野西部”与受监管金融世界之间的界线。"}],[{"start":76.11,"text":"去中心化金融平台Katana首席执行官马修•费舍尔(Matthew Fisher)表示：“我们已经从‘你可以将国库券代币化’，发展到如今形成了日益成熟、活跃的市场，交易的是人们在全球范围内真正很难获得的资产，包括外国股票和IPO前公司的股票。”"}],[{"start":93.55,"text":"周三，tradeXYZ还宣布推出在上海上市的芯片制造商兆易创新(GigaDevice Semiconductor)的永续合约，最高可提供10倍杠杆。"}],[{"start":102.77,"text":"永续合约起源于加密货币市场，交易者可借此押注比特币等数字资产的价格走势，而无需对标的资产享有权利，也没有到期日。"}],[{"start":112.94,"text":"这种灵活性使永续合约成为押注股票及其他传统资产价格走势的热门工具。永续合约通常在加密货币交易所上市，并以稳定币购买；人们曾利用这类合约，在其上市前获得对太空探索技术公司(SpaceX)和OpenAI的敞口。"}],[{"start":131.35,"text":"就长鑫存储而言，永续合约让投资者得以绕过北京为控制外国投资者进入中国资本市场而建立的复杂渠道体系。"}],[{"start":140.95,"text":"外国投资者只能通过香港的沪深港通(Stock Connect)计划或合格境外机构投资者(QFII)制度投资上海和深圳股市。两者均受配额限制，而沪深港通还限制了投资者可投资的公司范围。"}],[{"start":155.76999999999998,"text":"长鑫存储上市所在的上海科创板(Star Market)还要求个人投资者持有至少50万元人民币（7.4万美元）资产，并具备两年交易经验。"}],[{"start":165.79999999999998,"text":"首次公开募股(IPO)前永续合约的价格，取决于市场对公司上市时估值的预期。如果股票上市价格高于永续合约价格，该衍生品的持有者就会获利。"}],[{"start":178.29999999999998,"text":"Theo首席投资官伊吉•伊奥普(Iggy Ioppe)表示，预期永续合约的价格将与标的资产的价格趋于一致。Theo是一家将现实世界资产代币化的公司。这一过程通过数据源实现：标的资产开始在公开市场交易后，数据源会将永续合约价格与标的资产价格进行匹配。"}],[{"start":200.2,"text":"价格挂钩机制以及没有到期日，意味着即使股票上市后，投资者仍可使用永续合约追踪其价格走势。中国散户交易者利用这类工具获取太空探索技术公司的敞口，并绕过旨在遏制资本外流的资本管制。"}],[{"start":217.39999999999998,"text":"数字资产做市商Auros交易主管石乐(Le Shi)表示，上市前的永续合约也可以让内部人士在上市前对其持仓进行对冲，正如太空探索技术公司的案例一样。"}],[{"start":228.83999999999997,"text":"他表示：“[永续合约]之所以受到如此多的关注，是因为它们代表了一种金融创新。我们现在讨论的是一种全新的资产类别，它有真实需求和实际应用场景，而这种资产类别在传统金融中并不存在。”"}],[{"start":244.97999999999996,"text":"永续合约给试图界定其金融工具属性的监管机构带来了挑战。"}],[{"start":250.72999999999996,"text":"HTX Research首席分析师Andy Liu表示，最大的问题在于，永续合约代表的是标的证券、托管机构持有的受益权益，还是合成衍生品。"}],[{"start":261.67999999999995,"text":"他表示：“这些永续合约更接近加了杠杆的预测市场，而非真正的股权所有权。”"}],[{"start":268.53,"text":"上月，新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)将Hyperliquid列入投资者警示名单，Hyperliquid是长鑫存储永续合约的主要交易场所。该名单列出那些可能“被错误地认为已获新加坡金融管理局许可，或以任何其他方式得到该机构授权或监管”的实体。"}],[{"start":287.60999999999996,"text":"Auros的石乐表示，对于监管机构而言，要遏制不属于其管辖范围的工具将十分困难。"}],[{"start":294.87999999999994,"text":"“单个政府能阻止这一切吗？我认为，这仍然是一个悬而未决的问题。”他说。"}],[{"start":302.13999999999993,"text":"记者就此置评请求联系Gate.com时，该平台将英国《金融时报》转交给相关主管部门。Hyperliquid未回应置评请求。TradeXYZ是一个由匿名人士创立的去中心化“交易协议”，记者无法联系到该平台置评。"}],[{"start":320.7699999999999,"text":"石乐表示，他认为永续合约是传统金融与加密货币之间联系日益紧密这一长期趋势的一部分。"}],[{"start":328.4099999999999,"text":"“如果五年内每一只美国股票、香港股票和日本股票都能以加密货币交易，我不会感到意外。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1785046050_5581.mp3"}