中国芯片巨头IPO的意外赢家

{"text":[[{"start":8.25,"text":"长鑫科技(CXMT)轰动性的首次公开募股(IPO)为其所在省份带来了意外之财。作为这家中国最新的芯片行业佼佼者的早期投资者，该省目前账面收益已达5,000%。"}],[{"start":22.630000000000003,"text":"长鑫科技股价飙升，让合肥市政府从中受益。过去十年来，这座位于华东工业腹地的城市一直投资于从电动汽车到半导体和AI等多个行业。"}],[{"start":35.230000000000004,"text":"安徽省省会合肥押注这家芯片制造商，事实证明这是合肥最赚钱的投资之一，也验证了一种行之有效的经济策略：由地方政府发挥风险投资基金的作用。"}],[{"start":47.760000000000005,"text":"中信里昂(Citic CLSA)策略师李世豪表示，政府资金在这一生态系统中“发挥着作为锚定投资者和催化剂的关键作用”。"}],[{"start":56.64000000000001,"text":"长鑫科技的前两大股东是与合肥市政府有关联的基金，目前持有该公司30%的股份，按当前市值计算价值接近1万亿元人民币（合1,480亿美元）。"}],[{"start":68.93,"text":"香港中文大学(Chinese University of Hong Kong, CUHK)中国研究中心(Centre for China Studies)副主任黎晨表示：“合肥市和安徽省在利用地方国有资本培育战略性产业创新、发挥风险投资作用方面的探索相当出色。”"}],[{"start":81.15,"text":"紧随其后的是中国的“国家大基金”，即专注于半导体领域的政府投资机构，持有7.9%的股份。"}],[{"start":89.18,"text":"长鑫科技是合肥积极推动产业资本发展的最新旗舰投资项目。这一做法得到北京支持，旨在培育国内技术创新。此前，合肥也曾通过不同的市级投资工具，支持显示器制造商京东方(BOE)在当地扩张，并在2020年救助电动汽车制造商蔚来(Nio)。"}],[{"start":109.98,"text":"香港中文大学的黎晨表示：“中国一些地方政府正试图向安徽和合肥学习，但要做好并不容易。这一模式是中国在地缘政治竞争背景下，探索应对策略以实现前沿创新和技术追赶的部分产物。”"}],[{"start":126.38,"text":"按照长鑫科技2023年3月一轮融资的估值，清辉集电(Qinghui Power)和长鑫集成(Changxin Integrated)以每股1元人民币的价格分别出资130亿元人民币（19亿美元）和67亿元人民币（9.9亿美元）。按周一收盘价计算，这些投资如今分别增至6390亿元人民币（940亿美元）和3450亿元人民币（510亿美元），仅三年间就上涨了约50倍。两家基金均未在首次公开募股时套现。"}],[{"start":156.73,"text":"长鑫科技由朱一明创立。朱一明还创办了无晶圆厂半导体公司兆易创新(GigaDevice)，后者股价近年来也大幅飙升。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":166.04,"text":"朱一明曾在清华大学(Tsinghua University)攻读物理专业。清华大学是中国顶尖的理工科院校，也是培养政府官员的重镇，许多毕业生后来进入共产党最高层。彭博(Bloomberg)报道称，首次公开募股推动其净资产增加约90亿美元，使朱一明成为中国最富有的人之一，目前身家接近140亿美元。5月，朱一明承诺将自己的部分股份分配给员工。"}],[{"start":192.20999999999998,"text":"另一个大赢家是中国各家银行，尤其是中金公司(CICC)。后者已成为中国企业在内地和香港进行超大型交易时首选的保荐机构，并在今年两地的权益首次公开募股排行榜上均居首位。"}],[{"start":207.32999999999998,"text":"中金公司与中信建投证券(China Securities)担任此次首次公开募股的联席保荐机构。根据招股说明书，在超额配售选择权行使前，这宗大型首次公开募股的承销及保荐费用合计为人民币2.266亿元（3350万美元），佣金率仅为0.39%。"}],[{"start":226.82,"text":"其他银行曾参与上市前的融资轮，并获得了可观的账面收益。"}],[{"start":232.20999999999998,"text":"据英国《金融时报》计算，按周一收盘价，中国农业银行(Agricultural Bank of China)、中国银行(Bank of China)和招商银行(China Merchants Bank)等大型银行的收益约为16倍。对其中一些银行而言，例如中国建设银行(China Construction Bank)，这些收益可能相当于其年度收入的很大一部分。"}],[{"start":248.51,"text":"与此同时，由深度求索(DeepSeek)亿万富翁创始人梁文锋控制的对冲基金获配了面向机构投资者的大笔股份，价格为每股8.66元人民币。首个交易日结束后，这些基金锁定了可观收益。"}],[{"start":264.12,"text":"更广泛而言，分析人士认为，长鑫科技背后的融资模式反映出中国企业融资模式逐渐摆脱银行主导贷款。"}],[{"start":273.35,"text":"中信里昂的李世豪表示：“我们认为，直接股权融资正日益取代传统银行贷款，成为为中国新兴战略产业提供资金的主要方式。”"}],[{"start":283.94,"text":"香港中文大学的黎晨表示：“这一模式基本上说明，中国若要真正参与这类资本密集、投资周期长且高度不确定的科技行业的竞争，就需要风险容忍度较高、能够长期耐心投入的资本。这类资本需要以股权形式存在——银行不足以发挥这一作用。”"}],[{"start":303.37,"text":"埃莉诺•奥尔科特(Eleanor Olcott)在北京补充报道"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1785225826_6775.mp3"}