Lex专栏：SpaceX的情况进一步证明季度财报并非必要

{"text":[[{"start":9,"text":"新上市公司首次公布季度业绩，而且业绩超出分析师预期，总是令人欣喜。太空探索技术公司(SpaceX)周二就经历了这一时刻。不过，如果要说季度财务报表毫无意义——美国市场监管机构曾提出这样的观点——那么埃隆•马斯克(Elon Musk)创办的这家火箭制造商无疑进一步强化了这一论点。"}],[{"start":31.81,"text":"在大多数关键指标上，SpaceX的表现都好于分析师预期。营收同比增长92%；亏损收窄，主要得益于其盈利的卫星通信业务星链(Starlink)。这多少挽回了马斯克的颜面，此前SpaceX的股价较6月峰值下跌了44%。"}],[{"start":51.019999999999996,"text":"不过，过去三个月SpaceX的财务状况如何，基本无关紧要。毕竟，该公司的长期目标包括殖民火星、开采小行星，以及在月球上建造一台“质量加速器”（一种巨型磁力弹射器）。目前，该公司的收入来自销售宽带服务和出租数据中心，而这些业务仅占马斯克在SpaceX招股说明书中勾勒的“可服务总市场”的14%。"}],[{"start":77.32,"text":"预期增长的规模之大，使短期波动显得微不足道。SpaceX的主承销商高盛(Goldman Sachs)估计，该公司的年化营收将从目前310亿美元增至五年后的8460亿美元。在此期间，公司累计自由现金流可能为负约3500亿美元。无论如何，马斯克预计到2030年营收将达到1万亿美元。从现在到9月之间会发生什么，又有谁在乎？"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":104.99,"text":"还有一些更有用的信号，但并非财务指标。其中之一是SpaceX的可重复使用火箭星舰(Starship)的进展——该火箭上月完成了第13次试飞。马斯克迄今尚未同时完成发射星舰并在其返程时捕获运载货物的部分，但计划在本月底前做到这一点。与任何收入里程碑相比，让星舰成功更有助于实现马斯克的太空梦想。"}],[{"start":131.1,"text":"由于SpaceX的大量价值寄托在尚不存在的事物上，为公司估值几乎只能靠猜。以分析师目标价的巨大分歧为例：彭博(Bloomberg)汇总的34个目标价，其“变异系数”（反映数据分散程度的指标）为50%。苹果(Apple)、英伟达(Nvidia)和Meta Platforms的这一数值为15%。在更容易预测的公司中，美国最大的零售商沃尔玛(Walmart)为8%。"}],[{"start":156.47,"text":"即便当前的财务数据确实能让人对SpaceX的前景有所了解，也无法揭示影响该公司估值的另一个重大变量：它是否可能与市值1万亿美元的姊妹公司特斯拉(Tesla)合并。马斯克否认有意将旗下太空业务与电动汽车制造商整合，但甚至一些为其提供承销服务的机构也公开讨论过这一可能性；摩根大通(JPMorgan)称，这一设想“颇具吸引力”。"}],[{"start":182.34,"text":"特斯拉合并的条款或时机都无法预知；即便合并发生，马斯克的控股权也可能使其他股东的意见在数学意义上变得无关紧要。这种不可预测性，让短期利润的波动显得更加微不足道。取消季度业绩披露或许并不适合美国市场整体，但对SpaceX的投资者而言，很难看出这会带来什么不同。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1785979466_2487.mp3"}