Lex专栏：数据中心能逃脱“超级工程”的魔咒吗？

{"text":[[{"start":7.29,"text":"丹麦地理学家本特•弗莱维格(Bent Flyvbjerg)曾指出，大型建筑项目都遵循一个铁律：它们总是“超支、超时，而且屡教不改”。这一铁律也会降临到人工智能基础设施建设的狂潮上吗？普华永道估计，到2050年，全球数据中心投资总额将达到31.6万亿美元。说建筑商们正“火急火燎”都算是保守了。这其中犯错的空间可谓巨大——无论是人为的，还是其他问题。"}],[{"start":38.31,"text":"数据中心建筑商SB Energy倒是信心十足——至少对自家前途极其看好。这家脱胎于日本软银(SoftBank)的公司已申请在纽约进行首次公开发行(IPO)，企图用包括俄亥俄州庞大的PORTS-Pike在内的一系列项目来吸引投资者。它只提供厂房和系统，不搞芯片和服务器，因而不会受到这些AI关键产品价格波动的直接影响。OpenAI和软银已经签了十多年的合同；SB唯一要做的就是盖房子——最理想的状态是：不超支、不超时，而且一次又一次地完美交付。"}],[{"start":73.97,"text":"这话说得挺大，因为在数据中心建设中，从材料短缺、规划审批延误、劳动力短缺，到能否获得电力供应，各种环节都可能出岔子。获得电网接入许可，也就是所谓的“并网”，可能需要两年、五年、七年甚至十年，具体取决于所在州。SB的数据中心大多将与新建发电厂建在一起，这自然又会带来专属的建设和规划难题。"}],[{"start":100.48,"text":"对于美国建筑商来说，现在还有一个新挑战：“咱们老百姓”。美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)曾大放厥词，指责那些不愿在自家后院建数据中心的美国人宁愿“落后受穷”，但他显然与公众情绪格格不入。盖洛普(Gallup)最近的一项民意调查显示，71%的人“有些”或“强烈”反对在当地建造这些巨型的“AI大棚”。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":125.71000000000001,"text":"SB认为自己能够克服这些障碍。尽管其最近收购的咨询业务部门过去曾完成15座数据中心，但SB从未亲自建设过数据中心。它申请的并网项目比实际需要的还多。早早提交申请固然是优势，但并不能保证及时获批。其招股说明书也不得不承认，公众对AI“日益增长的抵触情绪”是一个持续存在的风险。"}],[{"start":152.96,"text":"时间确实就是金钱。一些数据中心建设商要到项目大体成形后才能找到租户。SB的租户已经排定，但这也带来了工期风险：如果项目延期，SB可能被迫打折，并面临现金流短缺。其文件警告称，在某些情况下，客户甚至可以直接以低价把延期的项目买断。"}],[{"start":175.47,"text":"如果头脑够冷静，这类风险是可以定价的。但在这疯狂的市场里？据说该公司寻求500亿美元的估值，按照其2026年前六个月的收益计算，SB的企业价值将达到其全年息税折旧摊销前利润(EBITDA)的400倍左右。OpenAI已经拿到了SB的认股权证，只要该公司的股权估值达到800亿美元就能带来收益。看来萨姆•奥尔特曼(Sam Altman)的这家科技集团不是一般的乐观。"}],[{"start":204.36,"text":"好在SB背后还有财大气粗的金主撑腰，万一那条有关基础设施“翻车”的铁律真的应验了呢。再说了，如果数据中心真的对全球繁荣至关重要，这些雷总得有人去蹚。昔日的页岩气繁荣证明，美国人确实能迅速干出令人惊叹的超级基建奇迹。但随之而来的泡沫破裂也证明，事情往往不会总按剧本发展。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1788868742_9412.mp3"}