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{"text":[[{"start":13.41,"text":"美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)所称的“全球最火热的经济”正引发全球最大债券市场的大规模抛售；强劲增长和通胀压力令市场对美国利率的预期进一步升温。"}],[{"start":25.66,"text":"规模达32万亿美元的美国国债市场本周遭遇了自特朗普总统发动贸易战以来最严重的单日暴跌。由于强劲程度超出预期的经济数据加剧了创纪录债务和油价飙升带来的压力，该市场正步入自2024年末以来表现最糟糕的一个月。"}],[{"start":44.739999999999995,"text":"作为全球经济借贷成本的基石，美国10年期国债收益率本周飙升至5.2%以上，创2007年以来最高水平，原因是国债价格大幅下跌。30年期国债收益率则升破5.5%，为2004年以来首次。"}],[{"start":61.66,"text":"大型债券投资者表示，收益率飙升反映出市场很难跟上美国强劲的经济增长步伐；不断上升的借贷成本迄今没有显示出给经济活动踩刹车的迹象。"}],[{"start":73.49,"text":"“市场一直在争论，美国国债收益率是否已升至足以……让过热经济降温的水平，”富达国际(Fidelity International)基金经理迈克·里德尔(Mike Riddell)说。“经济数据已经给出了答案——我们离这一水平还差得很远。”"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":88.28,"text":"国内经济展现韧性，加上美伊战争推高能源价格，促使美联储本月加息，这是其自2023年以来首次加息。"}],[{"start":97.42,"text":"近几周，央行释放的鹰派信号，以及经济活动和消费者价格增长的强劲数据，促使投资者加大押注，预计未来一年将进一步加息。"}],[{"start":108.16,"text":"标普全球(S&P Global)周三公布的采购经理人指数进一步加剧了这一局面。该指数显示，9月份商业活动以五年来最快的速度加速，令华尔街感到意外。"}],[{"start":120.00999999999999,"text":"这份报告进一步印证了这样一种观点：全球最大经济体在股市蓬勃发展和人工智能大举投资的推动下，仍在高速运转。亚特兰大联储(Atlanta Fed)的GDPNow追踪指标预测，第三季度美国经济将按年率计算增长5.1%。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":137.37,"text":"“这是全球‘最火热’的经济体，而媒体正不遗余力地替民主党工作，试图让选民相信事实恰恰相反，”特朗普周四在社交媒体上发文称。"}],[{"start":148.1,"text":"他补充说，经济前景对劳动者有利，“因为这让他们在工资谈判中拥有更大的筹码”。"}],[{"start":155.32999999999998,"text":"然而，本周30年期抵押贷款利率近两年来首次升至7%，进一步加剧了住房负担压力，凸显出家庭面临的更广泛挑战。"}],[{"start":165.92,"text":"继本月加息25个基点、且越来越多证据显示美国经济强劲之后，期货市场目前预计，到明年此时利率还将累计上调0.9个百分点；目前利率区间为3.75%至4%。"}],[{"start":179.73999999999998,"text":"9月初美联储会议召开前，市场预计该时期的升幅仅约为0.6个百分点，其中包括美联储预期的加息。"}],[{"start":188.27999999999997,"text":"由于市场对利率走高的预期增强，美元汇率上涨；本月以来，美元兑主要货币已升值约1.5%。"}],[{"start":196.25999999999996,"text":"尽管市场将大量关注集中在长期利率飙升上，但近几周短期收益率的升幅更大。"}],[{"start":203.11999999999998,"text":"“市场正在将美联储利率路径重新定价为‘更高更久’，”对冲基金公司马歇尔威奇(Marshall Wace)首席市场策略师塞布·巴克(Seb Barker)表示。“尽管长端动荡不断，但收益率曲线年初至今一直在趋于平坦。发生变化的是市场对美联储的定价。”"}],[{"start":222.43999999999997,"text":"分析师表示，结束美伊战争的希望正在减弱，这意味着由需求推动的经济增长所带来的“良性”通胀，将在更长时间内与能源价格上涨等成本因素引发的“恶性”通胀并存。"}],[{"start":236.48999999999998,"text":"这两者都在推动债券投资者要求更高的收益率，而此时美国净债务总额已超过40万亿美元。"}],[{"start":244.30999999999997,"text":"“伊朗战争扭转了通胀动态，使降息周期转为加息周期，”英国皇家伦敦资产管理公司(Royal London Asset Management)多资产投资主管特雷弗·葛利森(Trevor Greetham)表示。“经济活动也很强劲……而且，财政政策并没有做到未雨绸缪。”"}],[{"start":260.53,"text":"包括迈克尔·巴尔(Michael Barr)、尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)和苏珊·柯林斯(Susan Collins)在内的美联储官员近几日发表了偏鹰派的言论，表明可能需要进一步加息才能控制通胀。"}],[{"start":271.53999999999996,"text":"央行首选的通胀指标——个人消费支出价格指数——7月份按年率计算上涨3.7%，自2021年以来一直高于美联储2%的目标。"}],[{"start":282.30999999999995,"text":"这让投资者不禁思考：债券市场的抛售何时会对经济产生实质性影响，或打破股市的平静——这轮抛售已经突破了部分投资者此前警告的危险关口，即10年期国债收益率达到5%。"}],[{"start":296.4599999999999,"text":"PGIM Credit全球债券主管罗伯特·蒂普(Robert Tipp)表示，美国经济迄今对加息“相对不敏感”。“这轮扩张相当富有资产、现金也很充裕，因此出现了一些不同寻常的情况：更高的利率并没有像我们过去所习惯看到的那样构成威胁。”"}],[{"start":314.2299999999999,"text":"数据可视化：雷·道格拉斯(Ray Douglas)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1790389318_7161.mp3"}