债券市场低迷之际，AI股助推标普500指数创下历史新高

{"text":[[{"start":10.33,"text":"标普500(S&P 500)指数周二收于历史新高。市场预期AI相关企业将取得丰厚业绩，帮助股市无视政府债券市场遭遇的惨烈抛售。"}],[{"start":21.25,"text":"标普500指数收涨0.6%，推动这项华尔街蓝筹股指数在9月下跌后创下新高。当时，油价高企以及美国国债收益率升至数十年高位，正令其他资产面临承压风险。"}],[{"start":36.019999999999996,"text":"投资者和分析师表示，此轮上涨行情得益于市场预期美国企业将迎来表现亮眼的第三季度业绩季，而推动这一预期的是数万亿美元资金涌入AI基础设施。不过，许多行业已被抛在后面，导致市场越来越依赖少数科技股。"}],[{"start":53.959999999999994,"text":"百达资产管理(Pictet Asset Management)高级多资产策略师阿伦•赛伊(Arun Sai)表示：“我们正处于盈利上行周期。短期内，我看不到这一趋势出现破裂的任何迹象。”"}],[{"start":64.82,"text":"赛伊表示，尽管“看空的理由不胜枚举”，包括油价高企、债券收益率上升，以及对AI公司循环支出的担忧，但“我仍然能看到许多有利于持有股票的宏观、微观和技术面因素”。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":79.13,"text":"自标普(S&P)500指数近三周前触及9月低点以来，科技股大幅上涨。此后，芯片制造商AMD(Advanced Micro Devices)和超微电脑(Super Micro Computer)的股价涨幅均达到或超过20%；全球上市公司市值最高的英伟达(Nvidia)股价上涨约12%，市值升至约5.8万亿美元。"}],[{"start":97.38,"text":"美国芯片股组成的费城半导体指数自9月初以来上涨17%。"}],[{"start":102.8,"text":"随着财报季下周正式拉开帷幕，据FactSet数据，分析师预计，标普500指数截至9月份的三个月盈利将同比增长29.5%，这将是其连续第三个季度实现超过25%的增长。"}],[{"start":117.19,"text":"高盛(Goldman Sachs)美国股市策略师本•斯奈德(Ben Snider)表示，高盛预计，AI基础设施类股将在第三季度贡献标普500指数整体每股收益增幅的一半以上；他预计，美光科技(Micron)和英伟达两家芯片企业将贡献该指数整体盈利增幅的逾三分之一。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":133.61,"text":"汇丰(HSBC)首席多资产策略师马克斯•凯特纳(Max Kettner)表示：“盈利预期仍在上升。”他补充说，尽管标普500指数自5月底以来仅上涨了几个百分点，但盈利预期已大幅上调了21%。"}],[{"start":148.32000000000002,"text":"他说：“这与过去几年其他所有收益率上升的时期大不相同。”"}],[{"start":153.60000000000002,"text":"不过，这也显示出美国股市如今对市值最大的科技股依赖程度之高：该指数的等权重版本——指数中所有股票的涨跌权重相同，而不是由大盘股大幅左右——目前仍比历史高点低逾5%。"}],[{"start":167.98000000000002,"text":"自标普500指数9月中旬触及低点以来，其成分股中仅约三分之一上涨，另外三分之二进一步下跌，市场担心美国利率将进一步上升。自8月初以来，标普500公用事业分类指数下跌7.5%，可选消费分类指数下跌约3%。"}],[{"start":186.64000000000001,"text":"凯特纳说：“对利率敏感的股票……确实遭受了重创。表面看不出来，但内部已经受损。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":194.60000000000002,"text":"道富(State Street)全球股票策略主管玛丽亚•维特马内(Marija Veitmane)表示，她预计“基本面较弱的企业将在更高利率下陷入困境”。债券抛售已经开始传导至美国企业，尤其推高了资质较差企业的借贷成本。"}],[{"start":209.67000000000002,"text":"不过，她预计科技行业将“继续经受住较高利率的考验”，因为“其借贷成本和总体杠杆率要低得多”。"}],[{"start":217.86,"text":"今年以来，油价上涨和强劲的美国经济数据迫使市场大幅重新评估利率预期，促使投资者要求政府债券提供更高收益率。债券抛售在9月加剧，推动美国10年期借贷成本升至2002年以来最高水平。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":235.08,"text":"债券收益率上升往往会令股市承压，因为这不仅会推高企业的资本成本，还会降低企业未来盈利的现值。"}],[{"start":243.5,"text":"远智投资管理(Visdom Investment Management)联席交易主管迈克尔•齐格蒙特(Michael Zigmont)表示：“如果债券市场一意孤行，推动利率从目前水平进一步上升，股市将不得不下跌。”"}],[{"start":254.55,"text":"花旗(Citi)分析师本周表示，他们预计全球股市到2026年底还将上涨约6%，“尽管不利因素日益增多”。"}],[{"start":263.44,"text":"不过，他们补充说，在美国与伊朗的冲突得到解决、油价回落之前，股市回报从科技业向其他行业“扩散”的趋势可能仍会暂停。"}],[{"start":274.24,"text":"一些分析师认为，市场日益依赖科技行业令人担忧。"}],[{"start":279.1,"text":"美国银行(Bank of America)分析师在给客户的报告中写道：“市场广度低是泡沫形成的典型特征，通常要到泡沫破裂才会停止。”"}],[{"start":288.49,"text":"数据可视化：雷伊•道格拉斯(Ray Douglas)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1791339454_6172.mp3"}