{"text":[[{"start":12.3,"text":"随着对AI交易的担忧加剧，投资者正在下调对美国经济增长的预期，并买入政府债券。"}],[{"start":19.630000000000003,"text":"尽管美国本周公布的经济增长数据强于预期，但投资者从企业第三季度财报中，对AI涨势能否持续得出了不一的结论。部分投资者转向债券，只是为了暂避股市波动；但也有人认为，市场正在发生更根本性的变化。"}],[{"start":37,"text":"此前数月推动美国国债市场持续抛售的增长预期指标，过去两周已掉头回落。美国10年期通胀保值国债(TIPS)收益率本周降至2.58%，为9月初以来最低水平。5年期和30年期国债收益率也出现类似幅度的下跌，均降至9月以来最低水平，使此前抛售造成的收益率升幅大多回落。"}],[{"start":60.730000000000004,"text":"随着投资者大量买入债券，债券收益率随增长预期一同下降；投资者押注，债券表现将优于股票。本周资金撤离股市的规模小于今年夏季，但流入债市的资金已足以表明，投资者正寻求对冲自身对AI的重大敞口。"}],[{"start":79.37,"text":"DoubleLine投资组合经理比尔•坎贝尔(Bill Campbell)表示：“市场此前一直押注强劲增长，支撑这一预期的是AI以及中东局势有望缓和的预期；如今，我们正在重新评估部分增长预期。”"}],[{"start":92.76,"text":"本周，Meta、Alphabet、亚马逊(Amazon)和英特尔(Intel)传出的坏消息共同拖累纳斯达克100指数(Nasdaq 100)下跌2%，令该指数在此前几周跌势的基础上进一步走低，并进入回调区间。其中很大一部分跌幅归因于Alphabet：该公司公布自由现金流转为负值后，股价周四下跌13%。这是Alphabet自2004年上市以来，季度自由现金流第二次转负。其余三家公司的资本开支均大幅增加，部分业务的营收增速也已开始放缓。"}],[{"start":125.54,"text":"与此同时，美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)周四公布，美国经济第三季度增长3.4%，高于彭博(Bloomberg)对经济学家调查所得的3.2%预期。"}],[{"start":135.84,"text":"摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的投资组合经理普里娅•米斯拉(Priya Misra)表示：“从任何经济数据中都看不出增长放缓。但金融市场具有前瞻性。重新评估AI，也就意味着重新评估增长预期。”"}],[{"start":150.9,"text":"经济学家长期以来一直警告称，美国经济过于依赖AI热潮。"}],[{"start":156.31,"text":"BNY投资管理(BNY Investments)首席经济学家文森特•莱因哈特(Vincent Reinhart)表示：“增长的构成令人担忧，过度依赖科技支出。这并非美国独有的现象，而是全球性的现象。”"}],[{"start":168.65,"text":"莱因哈特补充说：“即使不看空科技业，也有理由担忧。”"}],[{"start":173.8,"text":"PGIM首席美国经济学家罗伯特•索金(Robert Sockin)表示，AI热潮也引发了人们的担忧，认为美国经济有过热风险。"}],[{"start":183.01000000000002,"text":"索金说：“我们一直把这种环境称为‘肥尾风险’。经济往往会过热，继而导致衰退。”"}],[{"start":191.76000000000002,"text":"他补充说，尽管PGIM上调了未来一年经济强劲增长的概率，但衰退风险也从今年早些时候的10%升至一个月前的20%。索金表示：“考虑到过去几周发生的事……这个概率或许已升至25%。”"}],[{"start":209.05,"text":"本周，美联储主席凯文•沃什(Kevin Warsh)试图淡化这些担忧，称美国经济实力的来源并非“只集中在少数领域”。"}],[{"start":217.97,"text":"沃什周三表示，美联储决定维持借贷成本不变后，“如今要讲这个故事，比几季前难得多”。"}],[{"start":226.13,"text":"一些投资者还表示，增长和AI热潮带来的问题更多是相对而言的。"}],[{"start":231.84,"text":"纽约梅隆银行(BNY)首席投资官兼信贷服务主管贾森•格拉内(Jason Granet)表示：“谈到增长，我们通常会衡量同比增速。由于AI公司去年增长很快，今年要超过去年的数字会更难。增长可能正在放缓，但这并不一定意味着经济疲软。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1793497853_2030.mp3"}