00:00
尊敬的用户您好，这是来自FT中文网的温馨提示：如您对更多FT中文网的内容感兴趣，请在苹果应用商店或谷歌应用市场搜索“FT中文网”，下载FT中文网的官方应用。
{"text":[[{"start":12.29,"text":"尽管中东战事持续、借贷成本不断飙升，华尔街今年仍屡创新高，这一轮涨势的动力来自一个投资逻辑——AI热潮持续推动股市走高。"}],[{"start":23.47,"text":"在信贷市场数周来不断发出警讯后，曾主导市场的这一叙事于周四轰然破灭。美国中期选举引发的政治冲击，触发了一场规模达3.2万亿美元的抛售潮。"}],[{"start":37.16,"text":"投资者表示，此轮抛售受到两方面因素推动：对冲基金大举平仓此前累积的科技股杠杆头寸，部分基金削减敞口的速度为新冠肺炎(Covid-19)疫情以来最快；散户投资者也纷纷离场。"}],[{"start":51.65,"text":"一位资深股票银行家说：“这就像化学反应。你有一、二、三个元素，然后就会爆发。这次选举就是引爆点。”"}],[{"start":61.19,"text":"科技股权重较高的纳斯达克100指数(Nasdaq 100)周四下跌逾6%；这也是芯片股有史以来表现最差的交易日之一。该指数周五回升1.4%，但全周仍下跌4.9%。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":75.64,"text":"科技股遭遇惨烈抛售，令投资者措手不及。此前，在民主党(Democrats)“蓝色横扫”国会选举后，随着选举结果已无悬念，投资者解除选前对冲并回购股票，股市周三一度走高。对伊朗战争有望结束的预期升温，推动油价大幅下跌，也提振了市场乐观情绪。"}],[{"start":97.1,"text":"花旗(Citi)周三在一份报告中表示：“伊朗和AI融资相关的风险可能仍将持续，但我们认为，投资者已经充分降低风险，股市仍有上涨空间。”这番话反映了市场情绪。"}],[{"start":110.97999999999999,"text":"但周四，随着油价反弹，市场开始聚焦于一种可能性：新当选的民主党人可能会放缓基础设施建设步伐，而基础设施建设对于支撑部分人所预计的、明年将达1万亿美元的AI投资至关重要。"}],[{"start":125.78999999999999,"text":"德国安联(Allianz)首席投资官卢多维奇•苏布兰(Ludovic Subran)表示：“中期选举终结了人们对AI可以获得空白支票的假设。市场刚刚发现，‘上不封顶’并不是一种估值方法。”"}],[{"start":138.43,"text":"今年，科技股占比较高的股市受益于AI热潮对股价的双重提振：AI热潮推高了与这项技术相关的“卖铲人”企业（如芯片制造商）的盈利，也显著支撑了经济增长前景。"}],[{"start":151.67000000000002,"text":"如今，投资者面临着这两股力量逆转的风险；与此同时，金融市场不得不计入美国经济增长受挫的影响，而延误和监管也正在压低直接参与AI基础设施建设的公司的盈利前景。"}],[{"start":165.52,"text":"新加坡宏观基金公司Benzaiten Macro新近推出的一只宏观基金的首席投资官、曾任包括意大利忠利(Generali)在内多家机构首席投资官的尼基尔•斯里尼瓦桑(Nikhil Srinivasan)表示：“AI相关交易的价值已经缩水。”"}],[{"start":179.26000000000002,"text":"他补充说，股市“已经反映了对未来的预期，而未来几年之后的前景如今仍是个问号”。他预计，明年美国经济增长将更为温和，原因是AI投资放缓及其对消费的连锁影响。"}],[{"start":194.71,"text":"市场本已日益担心借贷成本上升会影响所谓“超大规模云服务商”为推动AI建设而持续大举支出；如今，民主党州长当选后预计将遏制得克萨斯等州的数据中心建设，加之民主党掌控的国会可能引发更广泛的反AI声浪，这些因素足以令市场不安。"}],[{"start":214.02,"text":"最近的第三季度财报季引发市场波动：大型科技公司详述了巨额投资计划，但其核心业务营收表现疲软。与此同时，AI热潮相关高风险借款人的债券价格下跌，加剧了市场对信贷风险集中暴露的担忧；这些借款人包括所谓的“新云”企业。"}],[{"start":233.51000000000002,"text":"如今，基金经理担心，股市快速增长的盈利预期中已经计入的数据中心建设计划可能无法实现。Aegon Asset Management首席投资官斯蒂芬•琼斯(Stephen Jones)表示：“我们最担心的是，要落实所有这些资本支出将变得更加棘手，……延误会更多，各种限制也会增加。”"}],[{"start":253.91000000000003,"text":"银行交易员表示，周四抛售潮的诱因之一来自散户投资者。此前几轮市场波动中，散户一直是可靠的逢低买入者。投资者资金流向分析机构Vanda Research的数据显示，周四开盘后的前两小时，散户净卖出单只股票3.88亿美元。这一走势一度令当天有望成为新冠肺炎疫情以来散户抛售单只股票规模最大的一天，但散户在当天最后两小时又买回了部分股票。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":284.46000000000004,"text":"投资者表示，股市下跌之际，对冲基金被迫降低总敞口、平掉杠杆头寸以降低风险，从而加剧了抛售。"}],[{"start":293.62000000000006,"text":"一家大型银行的一位资深股票交易员表示：“恐惧占了上风。这是典型的人类心理。人们需要筹集现金，因为他们在AI交易中亏了钱。”"}],[{"start":305.2300000000001,"text":"在这场动荡中，对冲基金Walleye宣布将关闭部分股票业务，并返还部分资本。"}],[{"start":311.61000000000007,"text":"摩根大通(JPMorgan)告知客户，周四是去年唐纳德•特朗普(Donald Trump)“解放日”关税冲击后，对冲基金遭遇的单日最大亏损；其对冲基金客户亏损1.6%。摩根大通还表示，对冲基金在退出头寸时削减借款的幅度，为新冠疫情引发的抛售以来，20天内最为猛烈。"}],[{"start":332.08000000000004,"text":"周五，科技股收复部分失地。一些投资者表示，市场对政治风险的担忧被夸大了；除非企业盈利或经济前景受到重大冲击，否则市场的看空情绪难以持续。"}],[{"start":345.67,"text":"财富管理集团Cresset的首席市场策略师乔•齐德尔(Joe Zidle)表示：“这次投票针对的是数据中心，并非对AI的声讨。”他认为，发展限制将成为中长期问题，因为“许多建设项目已经开工，不太可能因此停下来”。"}],[{"start":362.92,"text":"摩根士丹利投资管理(Morgan Stanley Investment Management)负责解决方案和多资产业务的副首席投资官吉塔妮娅•坎达里(Jitania Kandhari)表示：“市场波动幅度看起来远大于基本面所受的影响……无论这是否意味着超大规模云服务商放缓资本支出，还是加剧某些融资担忧。”"}],[{"start":378.87,"text":"周五公布的数据显示，美国经济展现出韧性：10月新增就业岗位16.5万个，远超华尔街预期。"}],[{"start":387.29,"text":"不过，着眼更长远的前景，另一些人表示，本周的动荡表明华尔街的AI热潮已经见顶。"}],[{"start":394.54,"text":"Benzaiten Macro的斯里尼瓦桑表示：“我认为，市场从现在起会下跌。本周、下周……市场或许会反弹，但之后还会进一步下跌。”"}],[{"start":405.8,"text":"数据可视化：雷•道格拉斯(Ray Douglas)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1794046773_5320.mp3"}