Lex专栏：诺和诺德再迎问鼎减重药霸主地位的机会

{"text":[[{"start":8.65,"text":"美国制药巨头礼来公司(Eli Lilly)在这场胰高血糖素样肽-1 (GLP-1)药物之战的第一回合中获胜，在注射类减重药物的销售上跑赢了诺和诺德(Novo Nordisk)，拿下了约70%的市场份额。但如今第二波竞争已然打响：两家公司都已推出口服制剂产品，而这一次，优势或许在诺和诺德这边。"}],[{"start":29.58,"text":"这家丹麦制药商起步速度确实很快。诺和诺德口服药上市三周的用药患者人数，大约是其竞争对手在同一时间点的两倍，部分原因可能在于其产品率先上市。但更重要的原因很可能在于，与注射领域不同，这一次轮到诺和诺德在口服版本拥有更优产品。其口服药已证明可减轻约17%的体重，而礼来的相关药物大约只能减轻12%。"}],[{"start":58.48,"text":"诺和诺德的疗法同样是在一款熟悉的成份和“诺和盈”(Wegovy)品牌基础上开发的，而礼来的疗法则需要处方医生了解其全新配方。尽管诺和诺德的口服药在进食时间上有更严格的要求，但它似乎更容易与常见的日常用药相配合，例如高胆固醇患者常用的他汀类药物。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":79.86,"text":"诺和诺德的优势尤为重要，因为减肥药预计将蚕食注射剂的市场份额，同时也会扩大整体市场。眼下，大约五分之四的礼来口服药是开给首次使用GLP-1s的患者的，而诺和诺德的这一比例约为三分之二。Rothschild & Co Redburn的分析师认为，全球肥胖市场到2031年可能达到约900亿美元。如果诺和诺德供应全部口服药的一半，那么根据Lex专栏的测算，其到2031年仅口服药一项的年收入就可能达到130亿美元。"}],[{"start":114.19,"text":"目前的预测较为保守。分析师预计，到2031年，诺和诺德口服药物的营收更接近70亿美元。与此同时，据彭博(Bloomberg)数据，礼来的口服药物在2031年的营收预计最高可达220亿美元。尽管如此，市场乐观情绪开始回升。根据Visible Alpha的数据，过去三个月中，对诺和诺德口服药物2027年营收的预测已上调了近一半。该公司按预期收益计算的估值倍数正在回升，而礼来的则略有回落。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":148.18,"text":"不过，这一切都无法解决诺和诺德的长期问题。其肥胖药物所依赖的分子——司美格鲁肽——的专利将于2032年在美国和欧洲到期，而口服制剂的专利则可能在此之后再多维持几年。尽管如此，这家制药企业此次成功的产品上市使其更有可能以较为有利的姿态应对这一挑战，但也提醒人们，在更广泛的夺魁之战中，依然存在意想不到的变数。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1778128492_7581.mp3"}