{"text":[[{"start":9.27,"text":"特朗普(Trump)政府周一迈出第一步，开始将规模逾10万亿美元的美国退休市场向复杂且流动性不足的私募市场交易（如公司收购与直接贷款）开放，同时推进特朗普总统去年夏天发布的一项行政命令。"}],[{"start":23.740000000000002,"text":"美国劳工部——负责监管美国退休计划的机构，例如广受欢迎的递延纳税401(k)储蓄账户——周一表示，只要诸如由大型资产管理公司管理的退休计划之类的管理方在选择面向普通储户的另类投资选项时考虑了保护投资者的因素，该部门将向其提供一项“基于流程的安全港”。"}],[{"start":43.71,"text":"这项新规或有助于将储蓄计划向私募股权交易和私募信贷贷款开放。不过，此时私募市场正陷入动荡：在收购交易方面，行业苦于无法退出一笔累计达4万亿美元的投资存量且回报平平；与此同时，面向富裕个人的私募信贷基金近期赎回请求激增，迫使部分基金限制提款。"}],[{"start":66.21000000000001,"text":"过去十年间向私募信贷基金投入逾2000亿美元的富裕投资者，因担心回报下滑和贷款违约上升，近几个月已寻求赎回逾130亿美元，促使一些管理人启动此类基金自带的赎回限制，以避免被迫甩卖资产的风险。"}],[{"start":82.94000000000001,"text":"尽管如此，这些部分“闸门”措施仍然吓到了投资者。今年，替富裕投资者管理大型基金的黑石(Blackstone)、蓝鸮资本(Blue Owl)、阿瑞斯(Ares)、阿波罗(Apollo)以及KKR的股价均已下跌逾15%。"}],[{"start":96.83000000000001,"text":"在美国，个人退休储蓄计划目前管理着逾10万亿美元的资产，但几乎没有配置未上市资产，主要由公开交易的债券基金、共同基金和宽基指数基金构成。尽管并无明文规定禁止在此类投资账户中提供私募投资，401(k)计划的管理方仍因担心遭到起诉而一直态度谨慎。"}],[{"start":119.01000000000002,"text":"美国劳工部提出的安全港有望缓解部分诉讼担忧，加速将私募资产纳入数以百万计普通美国人储蓄账户的进程。劳工部表示，若退休计划的管理人评估六项关键风险因素（如基金表现、成本，以及为满足赎回而变现资产的能力），该部门拟议的规章将提供安全港。其他因素还包括基金的估值做法及其复杂性。"}],[{"start":144.12,"text":"贝莱德、Partners Group等大型资产管理公司及行业游说团体对英国《金融时报》表示，他们对新规表示赞赏。世界最大资产管理公司贝莱德的首席财务官马丁•斯莫尔(Martin Small)表示：“贝莱德支持这一举措及其他经过深思熟虑、扩大对以往难以触及的投资的准入、提升多元化并改善长期回报的政策倡议。”"}],[{"start":167.41,"text":"特朗普政府要求各计划评估基金在出售资产以及满足投资者往往较大的流动性需求（例如储蓄者退休或遭遇财务困难时）方面的能力。各计划必须在考虑此项风险及其安全港所包含的因素时，证明其经过“审慎程序”。"}],[{"start":185.24,"text":"这项规则制定工作因有望为相关产品带来数万亿美元的新资产而令华尔街期待已久，但发布进展缓慢。一些行业专家告诉英国《金融时报》，他们担心私募市场的近期动荡会导致发布推迟。"}],[{"start":201.24,"text":"令业内更感担忧的是，上个月，美国财政部长斯科特•贝森特(Scott Bessent)警告称，“腐烂”的私募股权正涌入普通的401(k)退休账户。但贝森特最终还是在周一批准了该规则。"}],[{"start":214.75,"text":"一位政府官员表示，贝森特在数月的审议过程中一直参与规则制定，而且有些建议确实回应了近期私募市场的动荡。"}],[{"start":223.95,"text":"该人士表示，这项规则旨在回应投资者对信贷估值的担忧，要求对没有可识别交易价格的资产（如私人贷款）制定更为详尽的估值流程。规则还将所谓的“延续基金”排除在安全港之外——在此类基金中，私募股权公司在其管理的基金之间转售资产——原因是此类交易固有的利益冲突。"}],[{"start":246.41,"text":"贝森特在一份新闻稿中表示：“这项拟议规则是以安全、明智的方式落实特朗普总统的行政命令的第一步，在重视保护退休资产的重要性的同时，为数百万美国人拓宽更多退休计划选项的获取渠道。”"}],[{"start":261.52,"text":"“我们的目标是兑现特朗普总统关于开启新时代的承诺，通过打造一套让更多美国人得以体面退休的体系，”美国劳工部长洛丽•查韦斯-德雷默(Lori Chavez-DeRemer)表示。"}],[{"start":272.63,"text":"参议员伊丽莎白•沃伦(Elizabeth Warren)，这位金融业的知名批评者，批评了该项规则及将退休金投资开放给私人资产的举措。"}],[{"start":281.5,"text":"“随着私募信贷市场出现裂痕、私募股权回报跌至16年来新低、加密货币持续下挫，特朗普总统决定现在是把这些高风险资产塞进美国人401(k)账户的时候了，”她说。"}],[{"start":294.88,"text":"亚历克斯•罗杰斯(Alex Rogers)华盛顿补充报道"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1774946503_6607.mp3"}