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{"text":[[{"start":11.2,"text":"70多年来，美国股市在中期选举后的六个月里一直录得上涨。但投资者警告称，本周二投票后未必会出现六个月的上涨。此际，AI带来的不安情绪和飙升的油价给市场前景蒙上阴影。"}],[{"start":27.25,"text":"在过去75多年里，若投资者在每次美国国会中期选举前的最后一个交易日收盘前买入美国股票，随后六个月或12个月都能赚钱；上一次出现下跌还是在1946年。这并非单纯的季节性异常：在自1950年以来其他年份的相同六个月和12个月窗口内，股指约有三分之一的时间下跌。"}],[{"start":49.8,"text":"分析师表示，这种走势部分源于选举前的不确定性给金融市场带来压力；投票结束后，这种压力便会消退。但今年股市已录得两位数涨幅——尽管华尔街近期科技股遭抛售——而投资者仍面临一长串忧虑，因此一些基金经理认为，这一连涨纪录可能就此终结。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":71.3,"text":"纽文资产管理(Nuveen)的宏观信贷业务主管劳拉•库珀(Laura Cooper)表示：“今年可能会有所不同。股市此前已经大幅上涨，进入明年后市场将面临显著阻力。”"}],[{"start":83.03,"text":"上周，受有关唐纳德•特朗普(Donald Trump)打算在投票后加大美国对伊朗军事行动力度的猜测影响，油价回升至4月以来未见的水平。"}],[{"start":93.87,"text":"杰富瑞(Jefferies)经济学家莫希特•库马尔(Mohit Kumar)表示：“我们认为，特朗普在中期选举后重启轰炸行动的风险很高。”他指出，中期选举结束至明年1月初这段时间“国会无法有效履职”，局势可能在此期间升级。"}],[{"start":110.37,"text":"库马尔表示，这也是该公司短期内对风险资产持“谨慎”态度的原因。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":115.97,"text":"中期选举后股市表现强劲，往往发生在选前一段时间股市表现疲弱之后。根据英国《金融时报》的分析，自1942年以来的中期选举年中，标普500(S&P 500)指数年内从峰值到谷底平均下跌18%。"}],[{"start":132.27,"text":"2026年的上涨势头却一点都不疲软。标普500指数2026年的最大跌幅为9%，仅为中期选举年份平均水平的一半。"}],[{"start":142.78,"text":"摩根大通(JPMorgan)全球市场策略师乔丹•杰克逊(Jordan Jackson)将选举后市场走强归因于不确定性消退。他写道：“金融市场不喜欢不确定性，而选举会带来不确定性。此后，市场对未来的政治格局更加明朗，便会重新聚焦于对市场最重要的基本面和政策。”"}],[{"start":163.81,"text":"今年，选举后的市场格局可能不会那么强劲。10月华尔街市场波动剧烈，科技股大幅下跌，原因是投资者担心，AI带来的回报不足以证明对这项技术的巨额投资物有所值。许多人担忧，这轮跌势还会持续。迄今为止，第三季度财报未能缓解这些担忧。"}],[{"start":185.83,"text":"今年与此前中期选举年份之间还有一个显著差异：估值。美国股市在中期选举前从未如此昂贵。据英国《金融时报》对罗伯特•席勒(Robert Shiller)数据的分析，广为引用的标普500经周期调整后市盈率为40.7，远高于此前中期选举前的最高值——1998年10月的33.8。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":207.29000000000002,"text":"自1942年以来，这一比率平均约为20。在此前8个高于这一水平的中期选举年中，六个月的涨幅平均仅略高于其他13个中期选举年的一半。"}],[{"start":219.34000000000003,"text":"今年的涨幅也集中在少数几家公司身上。据投资管理公司双线资本(DoubleLine Capital)统计，2026年前九个月，标普500指数逾半数回报来自仅五只股票。如果几只大型股表现不佳，该指数就容易受到冲击。"}],[{"start":235.56000000000003,"text":"此外还有政治因素，可能会让中期选举后的市场走势黯然失色。"}],[{"start":241.75000000000003,"text":"据Carson Investment Research统计，自1951年以来，在美国共和党总统执政、国会由两党分掌的情况下，标普500指数年均回报率为13.7%。相比之下，在美国共和党总统执政、民主党(Democrats)同时控制众议院和参议院时，标普500指数年均回报率仅为4.9%。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":262.99,"text":"分裂国会下回报率较高，一种可能的解释是，政治僵局令大规模立法更难通过。摩根士丹利财富管理(Morgan Stanley Wealth Management)政策与地缘政治策略主管莫妮卡•格拉(Monica Guerra)9月写道：“重大政策转向减少，可能意味着市场动荡也会减少。”"}],[{"start":280.11,"text":"预测市场和博彩市场显示，民主党很可能赢得众议院席位，参议院将成为决定性因素。如果共和党(Republicans)守住参议院，国会将由两党分掌；历史上，在共和党总统执政期间，这种局面往往对应着更强劲的回报。如果民主党赢得参众两院，历史上市场表现则要逊色得多。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1793610483_8153.mp3"}