{"text":[[{"start":7.99,"text":"Shein创始人许仰天最近在广东的一次公开讲话，释放了一个信号：这家总部设在新加坡的公司，正在重新强调自己的中国背景。"}],[{"start":18.009999999999998,"text":"许仰天在发言中表示，Shein的发展离不开广东，并称广东是希音的根，也是奋斗的起点。他同时宣布将投入超100亿元人民币，支持本地的高质量发展。"}],[{"start":30.459999999999997,"text":"对于一家过去几年在国际市场上持续淡化中国身份的企业来说，这样的表态分量不轻。"}],[{"start":37.459999999999994,"text":"Shein长期以来将自己定位为面向全球消费者的时尚平台，将总部迁往新加坡，并在公开叙事中有意弱化中国背景。随着上市进程推进，这套说法越来越难以为继。在纽约和伦敦上市计划受阻之后，Shein目前将目标转向香港，而这一选择意味着，Shein必须获得中国监管机构的审批。"}],[{"start":61.06999999999999,"text":"企业\"去中国化\"的尝试"}],[{"start":63.66,"text":"Shein过去几年采取的策略，在不少中国科技公司身上都可以看到。"}],[{"start":68.92,"text":"业内通常将其称为\"去中国化\"（China-shedding）。企业试图通过降低与中国的直接关联，减少在海外市场面临的政治、监管和声誉风险。常见做法包括重组控股架构、将总部迁往海外，并在公开叙事中弱化中国背景。"}],[{"start":87.27000000000001,"text":"TikTok是最典型的案例之一。过去几年，TikTok投入大量资源试图证明自身运营与中国母公司字节保持足够距离。其\"德州计划\"（Project Texas）将美国用户数据存储在Oracle服务器上，并建立治理结构，使美国业务在制度上保持隔离。AI公司Manus的海外结构也是类似逻辑，该公司近期被Meta收购，但交易目前正因潜在的出口管制问题接受中方调查。"}],[{"start":115.34,"text":"这些案例反映出同一个现实：企业试图在全球资本市场中降低中国身份带来的风险。但实践往往证明，这条路并不容易走通。完全切割中国，容易被国内视为背离原有产业生态；若即若离，则难以打消西方监管机构的疑虑。两套说法之所以难以并存，一方面有叙事表达本身，另一方面是背后的利益从来就不指向同一个方向。"}],[{"start":142.74,"text":"一次信号复杂的回归"}],[{"start":145.13,"text":"许仰天在广东的讲话，本应是向中国释放的清晰信号。然而事情随即出现了一个转折。"}],[{"start":152.76,"text":"讲话被中国媒体报道之后不久，Shein开始通过投诉要求部分新闻网站和社交平台删除相关视频。一些记者和自媒体的报道因此被下架，他们随后公开谈及此事，引发了新一轮讨论。"}],[{"start":167.95999999999998,"text":"表态、媒体跟进、随即管理舆论。 这一轮操作正是Shein长期以来处境的缩影。在西方市场，公司强调自身是全球时尚平台，与中国背景关系有限；但这一说法与其扎根广东的商业现实之间，始终存在落差。"}],[{"start":186.07,"text":"供应链：核心优势与外部压力"}],[{"start":189.59,"text":"Shein虽然并不在中国销售，但几乎所有商品都在中国生产。广东的制造网络正是其最关键的竞争优势之一，通过密集的中小供应商体系、快速的设计迭代以及从设计到备货的高速运转，Shein建立起一套在全球范围内几乎没有直接对标者的供应链体系。"}],[{"start":209.38,"text":"但这套体系正在面临来自多个方向的压力。"}],[{"start":213.07999999999998,"text":"TikTok Shop和Temu持续扩展跨境电商业务，而三家扩张路径高度重叠，争夺的也是同一批制造资源。与此同时，Shein与Temu之间的法律纠纷也将其供应链体系暴露在海外的司法审查之下。双方的争议始于2024年：Shein指控Temu未经授权使用其产品图片进行销售推广，Temu随后反诉Shein通过限制供应商合作等方式实施反竞争行为。英国上诉法院近期裁定，要求Shein在诉讼中向Temu披露约450家核心供应商名单，而这一决定不可上诉。"}],[{"start":249.98,"text":"许仰天宣布的100亿元投资，在这一背景下有了更具体的含义。这是政策层面的合作姿态，但也是个明确的产业防御策略：通过进一步绑定数万家合作工厂、将数字化工具延伸到生产链条各个环节，在竞争中巩固自己的供应链生态。"}],[{"start":268.71,"text":"上市进程中的制度约束"}],[{"start":271.21,"text":"即便供应链优势依然明显，Shein在香港上市过程中仍然面临关键的制度约束。"}],[{"start":277.75,"text":"中国近年来建立了新的境外上市备案制度，明确采用\"实质重于形式\"的原则。只要企业的核心运营或供应链仍在中国，即使控股公司设在海外，在境外上市之前仍然需要向中国证监会备案，并接受数据安全等方面的审查。Shein在纽约和伦敦的上市尝试均未能获得中国证监会批准。这说明Shein过去几年通过公司架构实现的\"去中国化\"，并没有真正绕开监管问题，而是已经实实在在地碰壁了。在纽约和伦敦上市路径关闭之后，香港成为目前最现实的选项。而选择香港，本身就得承认企业可能很难同时维持两种身份。"}],[{"start":319.84000000000003,"text":"从商业角度看，Shein依然拥有全球最具效率的时尚供应链之一。但这套体系几乎完全建立在中国制造网络之上。过去几年，公司一直试图在公开叙事中淡化这一事实。随着上市进程推进，这种空间越来越小。"}],[{"start":338.3,"text":"Shein真正的挑战，不是如何在两套叙事之间找到平衡，而是市场已经越来越难以接受模糊答案。香港的机构投资者在做尽职调查时会问供应链依赖的问题；西方分析师在给估值时会问监管风险的问题。"}],[{"start":354.7,"text":"Shein现在需要重新设计的，也许不是上市结构，而是如何在同一套事实面前，向两个不同的受众说清楚同一件事。只是这道题，所有走过\"去中国化\"这条路的企业，到头来都没能真正答完。"}],[{"start":369.77,"text":"（作者介绍：杨方曦，小波咨询创始人。她在美国长期从事国际公共传播，策划传播战略，应对舆情及政策风险。她毕业于纽约大学和哥伦比亚大学商学院。微信: ivyyang12345 | www.waveletnyc.com。本文仅代表作者观点。责任编辑邮箱：catheirne.li@ftchinese.com)"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1773126346_6384.mp3"}