{"text":[[{"start":12.03,"text":"对冲基金亿万富豪肯•格里芬(Ken Griffin)质疑富裕个人是否真正知晓投资私募信贷的风险，并警告他们在低迷时期可能难以赎回自己的资金。"}],[{"start":23.18,"text":"管理670亿美元资产的对冲基金城堡投资(Citadel)和做市商城堡证券(Citadel Securities)的创始人格里芬，成为最新一位就私募信贷行业前景发表看法的知名金融家。该行业近期遭遇投资者赎回潮以及对不良贷款的担忧。"}],[{"start":39.3,"text":"该行业——通常由向私募基金持有的公司直接放贷的投资基金构成——在过去十年变得非常受欢迎，因为受更严格监管影响，许多银行缩减了商业贷款业务。"}],[{"start":51.699999999999996,"text":"结果是，另类投资管理协会的数据显示，私募信贷行业的资产已飙升至逾3.5万亿美元，面向富裕投资者的基金正成为资产管理领域增长最快的板块之一。"}],[{"start":64.1,"text":"格里芬在接受英国《金融时报》采访时表示：“这里的真正问题在于散户投资者与投资存续期之间的流动性错配。”"}],[{"start":73.42999999999999,"text":"“我们生活在一个散户投资者已经习惯于自己的投资可以立即变现的世界……投资私募信贷是另一回事。”"}],[{"start":82.24,"text":"近年来，全球一些最大的另类投资公司——包括黑石(Blackstone)、阿波罗全球管理(Apollo Global Management)、KKR和Ares Management——已通过推出面向富裕投资者的基金，将业务拓展到了传统机构客户之外。"}],[{"start":95.06,"text":"用有限的流动性换取更高回报的前景，将来自富裕个人的数千亿美元资金吸引至“半流动性的”私募信贷基金。这类基金不同于传统的共同基金，只允许投资者定期赎回部分资金。"}],[{"start":109.82000000000001,"text":"“零售业务曾被视为筹集资金的一个绝佳渠道，”格里芬说，“但散户投资者真的知晓他们所进行的投资的性质吗？”"}],[{"start":118.69000000000001,"text":"私募信贷行业已经开始出现一些裂纹。积极向散户募资的私募信贷投资公司蓝鸮资本(Blue Owl Capital)，面对数十亿美元的赎回请求以及其对易受AI冲击的软件公司的敞口的担忧，已对其两只旗舰基金采取了赎回限制措施。"}],[{"start":135.48000000000002,"text":"据英国《金融时报》测算，富裕投资者在2025年第一季度试图从私募信贷基金赎回逾200亿美元，其中仅略多于一半获批，因赎回规则往往十分严格。"}],[{"start":147.31000000000003,"text":"摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官杰米•戴蒙(Jamie Dimon)在本月早些时候致股东的年度信中警告称，由于放贷标准降低，向高负债企业放贷的贷方所遭受的损失将高于许多人的预期。"}],[{"start":159.72000000000003,"text":"周二在奥斯陆举行的挪威央行投资管理公司会议上，戴蒙指出目前有逾1000家私募信贷公司，并称周期反转时它们可能有成有败。"}],[{"start":170.50000000000003,"text":"有些公司“或许很出色，但我敢保证这1000家不可能全都如此，”他说，“所以在我看来，正因如此再加上承保标准，我们已经很久没有经历信贷衰退，所以一旦出现，情况会比人们想的更糟。”"}],[{"start":185.74000000000004,"text":"尽管对私募信贷违约前景的看法存在分歧，但有多位金融人士表示，一些私募资本公司在争夺散户资金的过程中已经接近于违规销售。"}],[{"start":196.37000000000003,"text":"高盛(Goldman Sachs)总裁温泽恩(John Waldron)本月早些时候在华盛顿的一场Semafor活动上表示：“并不是所有人都像我们期望的那样在推销他们的产品时清楚地告知这确实不是一款流动性高的产品。”"}],[{"start":209.12000000000003,"text":"“我认为，与现实相比，那些散户投资者往往高估了它们的流动性。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1777445373_6918.mp3"}