{"text":[[{"start":12.5,"text":"始于3月下旬的华尔街涨势由史上数量最少的个股推动，这使得美国市场的集中度达到历史新高，并引发有关此轮涨势“脆弱性”的警告。"}],[{"start":23.2,"text":"自4月初——当时中东停火的消息引发一波强劲的上涨行情——以来，标普500指数(S&P 500)飙升逾12%。此轮涨势主要由少数几只大型科技股推动。"}],[{"start":36.16,"text":"瑞银(UBS)分析师表示，所谓的“有效成分股数量”（衡量对指数表现做出实质性贡献的股票数量）上周跌至42只这一历史新低，远低于近几十年来通常的约100只。"}],[{"start":49.17999999999999,"text":"“市场大盘表面上的韧性，很大程度上只是少数几只市值巨大的科技和AI概念股在拉高指数，其他大部分个股经历了一段更为艰难的时期。”瑞士私人银行Syz的交易主管瓦莱丽•诺埃尔(Valérie Noël)说。"}],[{"start":65.52,"text":"“这加大了脆弱性风险，”她还说，“如果市场对AI概念股的情绪逆转，下行风险……可能相当大。”"}],[{"start":72.85,"text":"仅五只科技股——Alphabet、英伟达(Nvidia)、亚马逊(Amazon)、博通(Broadcom)和苹果(Apple)——贡献了标普500指数近期涨幅的一半以上，终结了今年初投资者曾欢呼的股市上涨面拓宽的时期。"}],[{"start":85.13,"text":"全球投资者在2026年伊始押注，本十年迄今股价表现落后的板块——如超市、房屋建筑商和矿商——的盈利将开始向大型科技巨头靠拢，这促使华尔街将资金转投“除科技股以外的任何板块”。"}],[{"start":100.05,"text":"但资产管理公司DWS的投资组合经理马德琳•罗纳(Madeleine Ronner)表示，中东冲突“无疑对这一论点造成了打击”，因为飙升的能源价格损害了非科技行业的盈利增长。"}],[{"start":112.37,"text":"“看来今年股市集中度可能会再次大幅提升。”她说。她补还说，“这场战争持续的时间越长，股市上涨面拓宽的可能性就越小。”"}],[{"start":123.82000000000001,"text":"伊朗冲突爆发前，等权重版标普指数的表现曾领先于更常用的、给予大公司更高权重的标普指数。"}],[{"start":132.75,"text":"但随着市场反弹，这一趋势发生了逆转。由硅谷科技巨头主导的标普500指数的表现远超其等权重版本。"}],[{"start":142.59,"text":"自开战以来，费城半导体指数(Philadelphia Semiconductor index)飙升40%以上，其中芯片制造商英特尔(Intel)股价飙升逾130%，存储芯片巨头闪迪(Sandisk)飙升100%。"}],[{"start":153.93,"text":"百达资产管理(Pictet Asset Management)的高级多资产策略师阿伦•赛伊(Arun Sai)表示，今年初的“股市上涨面拓宽”论点是基于这样一个假设，即2026年可能是美国整体经济繁荣的一年。"}],[{"start":166.08,"text":"但他表示，能源冲击破坏了这一假设。他补充说，投资者现在更看好大型科技公司盈利的“确定性”，而不是“战争迷雾中……宏观经济的不确定性”。"}],[{"start":178.74,"text":"FactSet数据显示，标普500指数科技板块第一季度盈利增长超过40%，相比之下，金融板块盈利仅增长略高于1%，医疗保健板块盈利录得萎缩。"}],[{"start":190.98000000000002,"text":"华尔街分析师近来纷纷上调其对能源和科技公司2026年盈利的预期，同时下调受能源价格上涨冲击较大的消费产品和材料板块的盈利预期。"}],[{"start":203.05,"text":"花旗(Citi)全球股票策略主管贝娅塔•曼泰(Beata Manthey)表示：“我们担心（盈利增长范围）正在收窄……在霍尔木兹海峡关闭之际，很难论证会出现大范围的盈利预期上调”。"}],[{"start":215.26000000000002,"text":"一些分析师警告称，一旦科技板块失去上涨势头，如此狭窄的涨势将加大股市遭遇大举抛售的风险。"}],[{"start":223.92000000000002,"text":"高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师本•斯奈德(Ben Snider)上周在发给客户的邮件中写道，“急剧收窄的上涨面预示着（标普500指数在短期内面临）回撤风险”，此前近期的涨势“已将美国股市的上涨面推至近几十年最狭窄水平之一”。"}],[{"start":240.46,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1778199315_5319.mp3"}