{"text":[[{"start":6.95,"text":"首先是战争。然后是封锁。现在则是短缺。自2月底以来，没有大型油轮满载石油、液化天然气、尿素、成品油、氢气、氦气等必需品通过霍尔木兹海峡。封锁前已启航的船只大多已经抵达目的地。从现在起，那些未能启航的货物将愈发遥遥无期。随着库存也逐渐消耗，我们将进入实物短缺的时代。"}],[{"start":33.72,"text":"迄今为止，短缺大多还只存在于想象中。从现在起，它们将成为现实。短缺必须得到管控，最终手段是抑制需求。而抑制需求又需要配给与经济衰退的某种结合。价格上涨加上收紧货币政策，可以让以上两件事同时实现。海峡封锁的时间越长，实物损失越大，短缺持续的时间就越长，影响也越严重。"}],[{"start":62.06,"text":"简而言之，以上便是尼克•巴特勒(Nick Butler)在Substack上一篇题为《是结束也是开始》(The end of the beginning)的文章中论证的观点。巴特勒曾担任英国石油公司(BP)战略与政策发展副总裁，目前在伦敦国王学院(King’s College London)任职。以下便是这篇令人担忧的文章中的一些主要内容。"}],[{"start":80.67,"text":"首先，世界所面临的问题不仅仅是霍尔木兹海峡事实上被封锁所造成的结果。针对基础设施的打击（主要来自伊朗，这与海峡封锁本身一样是可以预见的）已经造成了严重的破坏。据巴特勒称，“海湾地区至少有8家大型炼油厂已全部或部分停产。卡塔尔的拉斯拉凡(Ras Laffan)液化天然气厂也已停产。”修复破坏需要多长时间仍是未知数。"}],[{"start":110.4,"text":"其次，正如Substack专栏“破解市场”(Crack The Market)所解释的那样，不应仅仅从原油的角度来看待短缺问题。短缺将对特定产品产生尤为重大的影响，因为炼油厂是为处理某些类型的原油而设计的。海湾地区不仅生产特定类型的石油，而且，专栏指出，“在危机爆发前，每天出口330万桶成品油和150万桶液化石油气(LPG)。这些都是直接进入亚洲和欧洲消费者供应链的成品燃料——柴油、航空燃油、石脑油、汽油”。特定原油和成品油的出口缺失意味着无法简单地用其他产品替代。巴特勒写道，目前主要的短缺是航空燃油和柴油。鉴于这些特定产品的实际情况，美国在石油方面并不能自给自足。没错，它是净出口国。但正如市场专家查理•加西亚(Charlie Garcia)所言，它同时也是一个进口大国，因为其炼油厂必须能够获得它们可以加工的原油。"}],[{"start":170.92000000000002,"text":"第三，库存的快速消耗迄今一直在掩盖相关影响。但库存必然是有限的。即便是在中期内，也很难在海湾地区以外扩大生产，或绕开霍尔木兹海峡运输石油。因此，世界上一大部分石油闲置产能都在海湾地区本身。除此之外，最大的额外供应来源是俄罗斯。但除了明显的政治困难之外，俄罗斯的产能也有限。从沙特到红海、从阿曼到拉斯玛卡兹(Ras Markaz)的输油管道运力有限。扩容将需要很长时间。替代失去的炼油产能也需要时间，而且成本高昂。在欧洲，炼油产能连年下降。这种状况不可能迅速改变。进行此类投资也将是昂贵和危险的。"}],[{"start":219.79000000000002,"text":"最后，短缺绝不仅局限于能源领域。氦气、石脑油、甲醇、磷酸盐、尿素、氨和硫磺的供应也受到了影响。氦气供应减少损害了微芯片的生产。人造肥料的必要原料供应减少，将导致全球粮食产量降低。全球航运业也受到了负面影响，原因是航线变长导致成本增加。尤其值得注意的是，目前有2万名海员被困在海湾地区。"}],[{"start":249.78000000000003,"text":"市场似乎已经说服自己，认为这些迫在眉睫的现实将很快导向达成停火协议并重新开放海峡。这种情况或许会发生。但如果现实并非如此，其原因也不难想象。唐纳德•特朗普(Donald Trump)坚称他并不在乎美国人的经济状况。相反，“当我谈论伊朗的时候，唯一重要的事情就是他们不能拥有核武器”。"}],[{"start":275.43,"text":"伊朗会同意协议吗，哪怕只是原则上同意？伊朗凭什么相信特朗普会遵守任何协议？这样的协议将如何监督和执行？伊朗既然已掌控了海湾地区的航运，为何还要放弃？伊朗领导人难道不会至少坚持收过路费的权利？特朗普又是否愿意接受这种屈辱？"}],[{"start":296.91,"text":"是的，石油期货市场的情况表明油价即将下跌，因此一切都会好起来。但正如我的同事乔纳森•文森特(Jonathan Vincent)和马尔科姆•穆尔(Malcolm Moore)说的那样，石油市场并非预言水晶球。事实上，预期经常落空。我看不出有什么理由认为这次不会落空。如果最糟糕的情况发生，油价将不得不大幅上涨，让有限的供应与需求平衡。由于这些是必需品，其需求受价格影响不大，因此石油产品和原油的价格可能会飙升。此外，这种调整的一部分很可能通过通胀预期的上升、利率的提高，强烈地推动世界经济往衰退的方向发展。"}],[{"start":340.02000000000004,"text":"国际能源署(IEA)执行干事法提赫•比罗尔(Fatih Birol)警告称，我们正在走入有史以来最严重的能源危机。若局势未能迅速扭转，这一警告终将应验。这样的结果也并不令人意外。美国将这场战争称为“史诗之怒行动”(Operation Epic Fury)。但“史诗之愚行动”(Operation Epic Folly)这个名字可能更贴切。"}],[{"start":361.12000000000006,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1779318563_1094.mp3"}