{"text":[[{"start":10.19,"text":"英国科技投资人詹姆斯•安德森(James Anderson)警告称，美国顶级软件和互联网股票20年惊人增长的大幕正徐徐落下，因为大规模的AI投资正“吞噬”它们的现金流，而这将长期有利于英伟达(Nvidia)等芯片制造商。"}],[{"start":25.54,"text":"安德森对英国《金融时报》表示，谷歌(Google)、Meta、亚马逊(Amazon)和微软(Microsoft)等公司掀起万亿美元级AI支出热潮，其红利将不成比例地流向少数几家占主导地位的硬件供应商，如英伟达、台积电(TSMC)和阿斯麦(ASML)。"}],[{"start":40.3,"text":"安德森曾经是柏基(Baillie Gifford)的明星基金经理，现在为亿万富翁阿涅利(Agnelli)家族管理部分投资。他预测，目前AI芯片供应紧缩的状况会持续很久，远长于高度周期性的半导体行业投资者以往所习惯的水平。"}],[{"start":57.19,"text":"安德森在致Lingotto Innovation Strategy——他与摩根•萨梅特(Morgan Samet)共同管理的16亿美元规模基金——投资者的年度信函中表示：“指数级平台长达20年的近乎确定的主导时代已经结束。”"}],[{"start":70.97,"text":"安德森和萨梅特在信中表示，随着硅谷为争夺AI领导地位而展开代价高昂的正面较量，科技公司“七巨头”——通常认为由苹果(Apple)、微软、亚马逊、Alphabet、Meta、英伟达和特斯拉(Tesla)组成——的时代“如今已经发生变化，既有利也有弊”。"}],[{"start":88.24,"text":"“这些平台的基本面已经崩塌……现在看不到回到低资本支出、高现金流状态的明显路径。”"}],[{"start":95.14999999999999,"text":"摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师估计，从2024年至2027年，大型科技公司中的“超大规模云服务商”将投入约2万亿美元，加紧建设数据中心产能以训练和交付AI系统。"}],[{"start":108.32,"text":"AI交易已经颠覆了华尔街眼中的科技行业格局：投资者抛售传统软件公司，推动芯片股及其供应商最近几周大涨。费城半导体指数(SOX)在过去一个月上涨了18%，今年迄今已累计上涨57%。"}],[{"start":125.55999999999999,"text":"安德森表示，Lingotto Innovation Strategy基金在英伟达持有“相当大”的头寸，在特斯拉仅持有“一小部分”仓位。"}],[{"start":134.03,"text":"在一次采访中，安德森表示，他不会“排除”在今年可能进行的Anthropic首次公开募股(IPO)中购买股票。安德森曾在去年10月警告称，AI初创企业的私募估值出现“令人不安”的上涨，让人联想到互联网泡沫。"}],[{"start":150.89,"text":"“我认为可以公平地说，在目前这个阶段，出于文化方面的原因，更有可能的是Anthropic，而不是OpenAI。”他说，“这不仅仅是因为当前的发展势头。我确实认为，在这项工作（AI开发）中，必须非常严肃地对待公司的文化。”"}],[{"start":170.07999999999998,"text":"但他指出，AI公司之间为争夺领导地位而持续角力，与其硬件供应商“高度集中”的局面形成了鲜明对比，而全球对台积电的依赖“仍被低估”。"}],[{"start":181.82999999999998,"text":"“在这些垄断公司中闯出一条路几乎不可能。”他说，“埃隆•马斯克(Elon Musk)放话说他会在几年内做到，也有人在尝试重振英特尔(Intel)。但我认为，那需要非凡的技术、持久的努力和资源，还需要相应的知识产权。”"}],[{"start":198.45999999999998,"text":"今年3月，埃隆•马斯克启动了雄心勃勃的“TeraFab”项目，计划在得克萨斯州建设一座芯片制造工厂，为太空探索技术公司(SpaceX)和特斯拉供应芯片。得州的监管备案文件显示，该设施的成本最高可能达到1190亿美元。"}],[{"start":217.26,"text":"台积电也在扩大产能，以满足英伟达、谷歌等客户的需求。这促使一些投资者担心，如果AI竞赛放缓，目前的供应紧张局面可能很快会转变为供过于求。"}],[{"start":231.04999999999998,"text":"“要认为（半导体）不会出现某种周期，这种想法太天真了。”安德森表示，“我是否觉得，在周期的残酷性上可能会出现巨大的意外？我认为在这方面可能会有一个令人欣喜的意外。”"}],[{"start":246.82999999999998,"text":"萨梅特告诉英国《金融时报》，在去年年底达到一个临界点之后，AI发展的速度“甚至超出了我们本来就非常雄心勃勃的高预期”。"}],[{"start":257.18,"text":"萨梅特表示，尽管Anthropic等公司“未来有巨大的市场”，但主导性的硬件供应商仍将能够巩固自身地位，因为它们有能力持续抬高价格。"}],[{"start":267.95,"text":"“定价权就是你可以一直涨价，直到有人说‘不行’为止。”她表示，“眼下，没有人能说‘不行’。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1779349005_5069.mp3"}