SpaceX的1.78万亿美元IPO要求投资者押注马斯克的“登月式”目标

{"text":[[{"start":11.43,"text":"在太空探索技术公司(SpaceX)首次公开募股的目标估值中，高达1万亿美元是建立在一系列雄心勃勃的“登月式”目标之上；投资者必须押注这些目标能够实现，才能证明埃隆•马斯克(Elon Musk)的超高估值的合理性。"}],[{"start":26.1,"text":"参与此次创纪录1.78万亿美元发行的人士的说法以及在IPO前向投资者分发的路演材料和研究报告显示，其中大部分估值基于以下假设：SpaceX能够用可重复使用的火箭抵达火星，把数据中心送入轨道，并在开发AI方面发挥关键作用。"}],[{"start":44.370000000000005,"text":"投资者还假定SpaceX能够巩固其既有优势：一是让“星链”(Starlink)成为占主导地位的通信网络，二是其可重复使用的火箭将帮助在地球以外开拓新的市场。"}],[{"start":56.13,"text":"在周五正式上市之前，该公司的一些现有投资者对天价估值提出质疑。该公司不到一年前估值还仅为4000亿美元。在当前估值下，这家亏损公司的市值相当于年营收的92倍，远高于其他大型科技公司。"}],[{"start":74.36,"text":"一名在SpaceX持有数十亿美元股份的风险投资人表示：“所有人都明白，对估值来说，总要以前瞻的眼光去看这家公司未来会发展成什么样。我认为，不算轨道数据中心这一块，这家公司可能值1万亿美元左右。”"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":92.87,"text":"晨星(Morningstar)分析师表示，如果SpaceX实现了其“登月式”目标，其目标价将被证明是合理的，但从目前的业绩来看，SpaceX只值7800亿美元。"}],[{"start":103.99000000000001,"text":"晨星股票分析师尼古拉斯•欧文斯(Nicolas Owens)补充说，SpaceX的上市“几乎得到了全球所有投资银行的推介，受益于投资者对AI基础设施标的的旺盛需求”，以及其在纳斯达克(Nasdaq)的提早挂牌。"}],[{"start":117.93,"text":"不过，也有更为乐观的观点，理由是该公司在火箭制造方面遥遥领先，加上马斯克的技术履历，以及AI领域尚未开发的市场机会。"}],[{"start":127.78,"text":"一些看多者——特别是那些通过在马斯克的企业帝国内达成交易而获利的硅谷投资人——押注的数百亿美元取决于这些结果。"}],[{"start":137.17000000000002,"text":"高盛(Goldman Sachs)预计，SpaceX的AI收入到2030年将激增100倍至3220亿美元；摩根士丹利(Morgan Stanley)预计该公司的收入到2040年将达到3.4万亿美元。两家银行都是此次IPO的承销商。"}],[{"start":153.20000000000002,"text":"SpaceX实际上由三项彼此交织的业务构成：研发并发射火箭；通过“星链”提供卫星互联网服务；以及开发AI模型并建设用于训练和运行这些模型的算力基础设施。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":166.15,"text":"航天公司投资家、曾担任SpaceX总法律顾问的大卫•安德曼(David Anderman)表示：“永远不要押注埃隆•马斯克不会成功，这家伙在多家企业中一次又一次地取得成功。”"}],[{"start":177.97,"text":"安德曼回忆说，他加入该公司时，马斯克向他介绍了“星链”计划——通过低成本卫星为全球提供互联网接入。马斯克当时对这位新任总法律顾问表示：“要创造2000亿美元的价值，这样我们就能去火星。”"}],[{"start":193.89,"text":"他说：“在我加入时，SpaceX的估值只有320亿美元。听起来有点离谱：只是那个当时没人听说过、还尚未发射的星链项目将来能值2000亿美元。结果你猜怎么着？现在光它自己就值1万亿美元。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":211.92999999999998,"text":"马斯克现在辩称，火箭发射领域的主导地位——这一点又因杰夫•贝索斯(Jeff Bezos)旗下竞争对手蓝色起源(Blue Origin)近期遇挫而得到强化——再加上在卫星方面的优势，使自己的公司在主导太空经济方面占据领跑位置，其中包括利用太阳能为轨道数据中心提供动力。"}],[{"start":230.46999999999997,"text":"凯西•伍德(Cathie Wood)旗下Ark Ventures的首席投资策略师查尔斯•罗伯茨(Charles Roberts)表示：“从来没有哪家公司拥有比这更宽的护城河……你必须真的去造火箭，研究如何把火箭送入太空，然后让它们能够重复使用，才能勉强接近。”"}],[{"start":245.53999999999996,"text":"“保守估计，SpaceX对任何现实竞争对手都领先10年，”罗伯茨表示，他的基金持有逾1亿美元的SpaceX股票。"}],[{"start":254.79999999999995,"text":"该公司希望利用其地位成为计算能力的主导供应商——自研领先的AI模型，或将其数据中心出租给竞争对手。"}],[{"start":263.96999999999997,"text":"最近与Anthropic和谷歌(Google)签署的年度总额达240亿美元的算力租赁协议，凸显了SpaceX现有地面基础设施的价值。"}],[{"start":273.65,"text":"基于卫星的数据中心——技术上可行但成本高昂——有望大幅拓展一个利润丰厚的市场：向其他AI公司出租算力。"}],[{"start":282.97999999999996,"text":"一名在该公司持有数十亿美元股份的投资者表示：“如果你把视野拉得足够长，会看到一些大得惊人的数字……最终取决于SpaceX在多长的时间线上如何执行，以及你采用什么样的折扣率。”"}],[{"start":296.96999999999997,"text":"很多人很可能是出于对马斯克其人本身的看法而被说服。现年54岁的马斯克以不断挑战技术边界而闻名，这使他在散户投资者和风险投资家中拥有一批忠实追随者，前者推高了其上市车企特斯拉(Tesla)的估值，后者多次为这位超级富豪旗下的众多初创公司提供资金支持。"}],[{"start":318.84,"text":"晨星的欧文斯表示，如果这家公司的每一项“登月式”押注都获得回报，那么其当前估值是“可以实现的”。“但你要明白，如果你买的是这种预期，你付的钱对应的是一种有可能发生、但远称不上大概率的情景。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1780988033_3424.mp3"}