投资者担心日本国债可能成为新的“寡妇制造者”

{"text":[[{"start":12.41,"text":"大型国际投资者开始买入价格大幅下跌的日本国债，但许多人仍不愿建立大规模头寸，担心这笔押注最终可能成为臭名昭著的“寡妇制造者”交易之现代版。"}],[{"start":24.45,"text":"由于利率上升、大规模财政刺激以及对通胀的担忧，持续多时的日本国债抛售潮已推动10年期国债收益率升至2.5%以上，创本世纪以来新高。自去年年初以来，收益率上升1.6个百分点，使日本成为同期全球表现最差的主要债券市场。收益率上升意味着价格下跌。"}],[{"start":47.57,"text":"更高的收益率如今正吸引一些投资者，但许多资产管理机构仍持谨慎态度，因为近年来几乎持续不断的抛售，以及高能源价格和政府支出计划带来的风险，令他们心存顾虑。"}],[{"start":60.89,"text":"安联环球投资公司(Allianz Global Investors)的高级投资组合经理兰吉夫•曼(Ranjiv Mann)表示：“我们一直在试探性地买入长期日本国债，（但）每次买入的规模都很小。”"}],[{"start":70.78,"text":"该机构最近少量买入了20年期日本国债，但曼表示，在加大押注之前，他还需要寻找更多证据，例如日本央行(BoJ)释放出更为鹰派的信号。"}],[{"start":81.23,"text":"长期以来，日本国债一直是令外国投资者棘手的交易。对冲基金和其他交易员屡次做空这类债券，即押注收益率上升；但日本长期处于负利率时代，且日本央行多年来一直力图将10年期国债收益率维持在零附近，令这些交易屡屡落空，以给投资者带来巨额损失而闻名。"}],[{"start":102.44,"text":"如今，一些经理担心，相反的交易也可能同样变得危险。如果金融市场认为首相高市早苗(Sanae Takaichi)提出的2万亿美元长期支出计划将推高通胀，而日本央行又迟迟未通过加息作出回应，那么大举买入日本国债的投资者可能会被新一轮抛售浪潮压垮。"}],[{"start":121.78999999999999,"text":"Insight Investment固定收益专家团队负责人阿普丽尔•拉鲁斯(April LaRusse)表示：“我认为，由于日本在过去30年一直是‘寡妇制造者’交易，没有人愿意第一个下水。”"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":133.26999999999998,"text":"过去几周，由于财务大臣呼吁国内养老基金和公众增加对本国资产的投资，日本国债走高。但投资者对资金是否会真正回流持谨慎态度，许多人正密切关注规模达1.8万亿美元的日本政府养老投资基金(GPIF)——全球规模最大的退休储蓄资金池之一——是否会增加对日本资产的投资。"}],[{"start":155.05999999999997,"text":"拉鲁斯表示，Insight Investment正在考虑买入日本国债，但在等待一个明确的信号，以确认日本国内投资者正在将资本汇回本国。"}],[{"start":164.80999999999997,"text":"日本瑞穗银行(Mizuho)固定收益策略师乔丹•罗切斯特(Jordan Rochester)表示：“一旦政府养老投资基金行动，你就跟着行动。忽视这一点将是投资策略中的致命缺陷。”"}],[{"start":177.07999999999998,"text":"尽管政府养老投资基金的长期资产配置在2030年审查前不太可能发生变化，但一些分析师指出，在其日常操作的灵活空间内，该基金有可能大举买入国内资产，而其他投资者可能会效仿这一举动。"}],[{"start":192.54,"text":"加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)亚洲宏观策略师阿巴斯•凯什瓦尼(Abbas Keshvani)估算，如果政府养老投资基金将国内债券配置比例提高至31%的上限，在不计入“小型资产管理公司跟随该基金行动”所产生影响的情况下，这将为市场带来额外12万亿日元（合750亿美元）的资金流入。"}],[{"start":213.1,"text":"但富达(Fidelity)投资组合经理Terrence Pang表示，政府养老投资基金“历来是一个相当独立的机构”。该基金的投资原则明确指出，它“绝不会利用储备资产影响股票市场，或实施经济政策”。"}],[{"start":228,"text":"另一些人则从近期国债拍卖中看到了需求回升的迹象。瑞穗银行高级策略师Masayuki Nakajima表示，本月早些时候举行的两场30年期和20年期国债拍卖“表现足够强劲，许多市场参与者据此认为，包括海外账户在内的大型实体资金投资者的兴趣正在增加”。"}],[{"start":248.61,"text":"Carmignac公司的投资委员会成员凯文•托泽特(Kevin Thozet)说，近几周该公司一直在买入长期日本国债，“但仓位并不大”，原因是油价波动，以及减税计划等国内政策，使财政前景变得不确定。"}],[{"start":261.93,"text":"他还表示，在加大押注之前，他希望看到“日本政府在支出方面表现出更多克制”。"}],[{"start":268.90000000000003,"text":"其他大型国际资产管理机构仍维持低于基准权重的日本国债配置，认为日本政府的财政政策、以及日本央行能否不受政府影响独立制定货币政策都令人怀疑，这将令收益率维持高位。一些机构担心，借贷成本上升会对该国规模庞大的债务存量造成影响；目前其债务约为国内生产总值(GDP)的200%。日本央行仍在购买债券，但步伐较此前放缓。"}],[{"start":297.66,"text":"DoubleLine全球债券投资组合经理比尔•坎贝尔(Bill Campbell)表示，他“不愿在（这轮抛售）之前”买入日本国债。"}],[{"start":305.56,"text":"他补充说：“除非在根本上作出更大改变，认真应对长期债务与GDP之比以及财政方面的担忧，否则很难介入。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1784701658_3534.mp3"}