科技巨头持股其他AI公司获益，利润大增1600亿美元

{"text":[[{"start":11.85,"text":"上季度，大型科技巨头从对其他AI公司的投资中获得了逾1600亿美元的意外收益，不仅推高了其财报表现，也引发了人们的担忧，即这些账面收益夸大了AI热潮的真实强度。"}],[{"start":25.759999999999998,"text":"Alphabet、亚马逊(Amazon)、英伟达(Nvidia)和微软(Microsoft)在最近公布的业绩中均报告称，税前利润大幅增加，主要来自账目中的“其他收入”项目；这部分收入很大程度上源于其持有其他领先AI公司的股权所产生的估值收益。"}],[{"start":41.47,"text":"这些主要源于AI热潮的一次性估值增长，可能会扭曲这些公司的财务状况，而眼下投资者正密切关注科技公司的盈利能力，以评估AI生态系统的健康状况。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":54.08,"text":"高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师本•斯奈德(Ben Snider)说：“几年前，投资者就开始质疑大型科技公司收入的循环性。”"}],[{"start":62.5,"text":"他补充道，如今AI投资带来的利润增长“引发了一个问题，即这些公司报告的增长究竟是基于潜在需求，还是在某种程度上具有误导性”。"}],[{"start":73.81,"text":"大型科技集团对OpenAI和Anthropic的投资在最近几个季度的财务报告中越来越显眼。按照会计准则的规定，每季度末股权投资价值的变动必须计入公司的损益。"}],[{"start":88.34,"text":"不过，今年它们的股权收益因SpaceX的上市而获得极大提振，谷歌(Google)母公司Alphabet和英伟达均持有该公司的股份。这家火箭公司在公开上市前吸收了埃隆•马斯克(Elon Musk)的xAI，将打造轨道AI数据中心的承诺作为其核心卖点。此次上市为现有投资者带来了巨大的收益提升。"}],[{"start":111.44,"text":"上个季度，“其他收入”对利润的贡献是前三个月约690亿美元的两倍多。随着Anthropic和OpenAI的预期上市，这种现象在未来一年仍将继续。"}],[{"start":125.07,"text":"在最新一轮财报中，几家大型科技“超大规模云计算服务商”的税前利润创下历史新高。但Alphabet和亚马逊的利润增长主要来源于SpaceX和Anthropic带来的“其他收入”收益，而非新业务线或新增的现金流。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":142.76,"text":"截至6月30日的三个月内，谷歌母公司Alphabet的“其他收入”较此前三个月翻了一倍多，达到979亿美元；亚马逊则增长逾两倍，达到534亿美元。"}],[{"start":155.39999999999998,"text":"拥有庞大股票投资组合的英伟达披露，截至6月底，该公司持有近1.23亿股SpaceX股票。在截至7月底的三个月中，该公司报告了77亿美元的“其他收入”。这低于上一季度，当时该公司通过持有的英特尔(Intel)股票获得了巨额收益。"}],[{"start":175.86999999999998,"text":"分析师指出，对整体股市表现起着举足轻重作用的美国科技行业，其基础盈利能力依然强劲。但AI投资收益起伏不定的表现，使得人们难以清晰掌握其真实情况。"}],[{"start":190.49999999999997,"text":"法国兴业银行(Société Générale)美国股票策略主管曼尼什•卡布拉(Manish Kabra)表示，这些收益引发了有关“盈利质量的疑问”，这也促使市场将这些公司的市盈率从25倍左右下调至20倍左右。"}],[{"start":203.39999999999998,"text":"北欧资产管理公司(Nordea Asset Management)固定收益和股票首席投资官卡斯珀•埃尔姆格林(Kasper Elmgreen)表示，上半年的财报“严重夸大了可持续的盈利能力”，而这些AI收益的循环性值得“重点关注”。"}],[{"start":217.01999999999998,"text":"这些公司仅在进行新一轮融资后才对所持私营公司的股份进行重新估值，而所持公开交易的股份则每个季度都会进行调整。"}],[{"start":227.32,"text":"对于那些只看整体财务指标、未针对每家公司将这些因素进行具体调整的投资者和分析师来说，这可能会造成盈利增长被扭曲的印象。"}],[{"start":237.94,"text":"卡布拉表示：“对于自上而下的投资者来说，科技领域的这些投资确实令人担忧。”"}],[{"start":244.59,"text":"爱马仕投资管理(Federated Hermes)全球股票投资组合经理路易丝•达德利(Louise Dudley)表示，“调整的规模”已“难以忽视”，这使分析变得更加复杂，并“无疑会引入额外的风险”。"}],[{"start":256.2,"text":"但她补充说，这些公司“投资并与非常成功的企业合作，理应获得一定的认可”。"}],[{"start":263.05,"text":"今年以来大规模的一次性股权价值重估，可能会在未来的财报期内带来令人不快的下行冲击。花旗(Citi)美国股票策略师斯科特•克罗纳特(Scott Chronert)表示：“由此带来的盈利贡献，为明年可能出现的盈利负增长埋下了伏笔。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1788143045_6596.mp3"}