{"text":[[{"start":6.59,"text":"本文作者是Dimensional Fund Advisors创始人和董事长，著有《保持冷静：学会拥抱投资和生活中的不确定性》(Stay Calm: Learn to Embrace Uncertainty in Investing and Life)一书"}],[{"start":15.15,"text":"我对预测市场（prediction market，一种以进行预测为目的的投机性市场——译者注）的看法就像我对毒品的看法一样：它们很可能不是好主意。预测市场让人们只需点击几下，就能对选举或航班延误等现实世界事件进行押注。这类市场是最新例证，突显人们正被灌输这样一个观念：每一个不确定的结果都可以被视为下注良机。"}],[{"start":41.5,"text":"而且它们很容易让人上瘾，尤其是对那些追求瞬间刺激的年轻人而言。这是广为人知的“彩票效应”的最新版本。赌徒们沉迷于“如果赢了呢”的幻想，为了短期刺激而不顾长期后果。"}],[{"start":57.57,"text":"普通人很可能会吃亏。通过预测市场和与其挂钩的新颖而不透明的“投资产品”来押注结果，比零和游戏还要糟糕，因为你的预期回报是负数。这就像是去拉斯维加斯和赌场对赌。"}],[{"start":73.23,"text":"不仅是赔率对你不利，还有内部人士在暗中操纵天平。你往往还要与拥有庞大研究资源的专业人士博弈，而且几乎没有透明度来确保公平竞争的环境。整个体系真的是被操纵的。"}],[{"start":88.65,"text":"而最容易吃亏的，恰恰是那些本应获益于真正的长期投资理念的人们。"}],[{"start":94.98,"text":"Betterment最近的一项投资者调查发现，四分之一以上的Z世代受访者将体育博彩视为其长期投资策略中一个经过深思熟虑的组成部分，而超过一半的人至少有过一次把原本会用于投资的资金转投体育博彩的经历。随着美国证交会(SEC)认真考虑应不应该允许成立预测市场交易所交易基金(ETF)，对博彩类产品的需求可能会进一步扩大。"}],[{"start":120.44,"text":"根据皮尤研究中心(Pew Research Center)的数据，全球各大预测市场提供商的每月交易总额已从2025年9月的不到50亿美元激增至2026年4月的238亿美元。这比美国合法体育博彩渠道去年的月均投注额高出约100亿美元。"}],[{"start":138.53,"text":"当然，我并不反对偶尔找点乐趣。事实上，我女儿21岁生日那天，我带她去了拉斯维加斯，这个赌城的赔率绝对不在玩家这一边。我们并没有大户的排场，而只是坐在5美元的赌桌旁，我的筹码堆起来也就好时之吻(Hershey’s Kiss)巧克力那么高；几小时后，我输光了全部600美元的赌本。但那是我愿意输掉、并且知道自己很可能会输掉的钱，而不是我可能会在未来需要用到的钱。"}],[{"start":167.64,"text":"当今文化对“即时”的注重，帮助美化了“一夜暴富”的神话。但如果人们能更好地理解真正投资的运作方式，他们或许就能更好地避免投机，走上一条通往长期财富的更为持久的路径。"}],[{"start":182.05999999999997,"text":"不妨将预测市场与买卖双方进行交易的公开市场做个比较。在公开市场，买卖双方都必须认为价格让自己满意，否则他们不会交易——至少在自愿交易中是如此。只要市场存在足够的透明度、投资者保护机制、交易量、风险披露以及合理的市场运作机制，那么随着时间推移，我们可以预期价格是公允的。"}],[{"start":206.86999999999998,"text":"如果价格公允，那么个别投资者不应指望跑赢市场。这意味着每个人——无论是内部人士、外部人士，还是介于两者之间的其他参与者——都有公平的机会获利。随着经济进步创造出价值，你不必非要在他人吃亏的情况下才能获利。任何人都能受益于市场的长期增长；这种增长使美国股市在过去一个世纪实现年均10%的回报率。"}],[{"start":234.20999999999998,"text":"一直以来，都有人向投资者兜售承诺，而不是科学。50年前，股票经纪人告诉人们买什么、卖什么才能快速致富——直到金融数据领域的一场革命证明，一般水平的选股者并不会增添任何价值。又过了几代人后，公众才相信，与其把全部积蓄投入西尔斯(Sears)或柯达(Kodak)之类的个股，不如选择一个收费低、多元化的投资组合。"}],[{"start":259.13,"text":"金融知识的进步赋予人们信心：只要视角正确——认识到真正的投资是一项长期努力，需要自律，并且屏蔽日常的噪音——他们就有望实现自己的财务目标。"}],[{"start":270.52,"text":"披着投资外衣的赌博平台的兴起，削弱了这些经验教训的价值。与其押注于预测市场给出的虚假承诺，投资者不如押注于由人员和企业致力于解决现实问题所推动的真正进步。预测未来不是获益于未来的必要条件。"}],[{"start":288.64,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1789354471_3274.mp3"}