{"text":[[{"start":8.39,"text":"中国内地的人工智能(AI)公司接二连三赴香港进行股权融资，正导致香港股市表现低迷；投资者警告称，这些首次公开募股(IPO)正在抽走原本流向成熟上市公司的资金。"}],[{"start":21.19,"text":"虽然这个亚洲金融中心的股票发行规模已超过去年的总额——得益于大批AI公司上市和增发——但基准股指恒生指数(Hang Seng)却下跌了近3%。"}],[{"start":32.25,"text":"股票发行活动与整体市场表现之间的这种反差，凸显全球投资者对中国股票的需求疲软——尽管这些公司正面临筹集资金和向海外扩张的巨大压力。"}],[{"start":44.34,"text":"全球基金经理大多仍对中国股票保持“中性”配置或“低配”，这意味着任何新股都必须与他们投资组合中的现有持仓去竞争资金。"}],[{"start":54.61,"text":"骏利亨德森投资(Janus Henderson Investors)负责除日本以外亚洲市场的投资组合经理Sat Duhra表示：“香港市场有足够的交易量来应付繁忙的IPO，但新股正在直接与投资组合内部现有的中国资产敞口竞争资金。”"}],[{"start":68.3,"text":"对于许多中国公司而言，在香港发行股票是它们少数融资渠道之一，因为中国内地的信贷增长已经在放缓。"}],[{"start":76.89999999999999,"text":"香港对冲基金莲华资产管理(Lotus Asset Management)首席投资官洪灏表示：“目前银行不愿放贷。所有公司都需要资金，而政府认为市场是更好的平台。”"}],[{"start":89.05999999999999,"text":"然而，基金经理和分析师表示，为了维持流动性，中国证券监管机构在审批哪些类型的公司能在内地上市时一直具有选择性。"}],[{"start":99.41999999999999,"text":"Duhra说道：“监管机构正试图稳定（内地市场）情绪，而大规模境内股票发行会背离这一目标。香港则可以让中国公司在不直接抽走内地流动性的情况下筹集资金。”"}],[{"start":113.86999999999999,"text":"有迹象表明，密集的上市活动已导致市场放缓。今年上半年，智谱(Z.AI)和MiniMax等新上市的中国AI初创企业股价曾大幅上涨。"}],[{"start":124.96,"text":"但第三季度赴港上市的公司中，超过半数股价下跌；这与随着投资者对AI热情降温、7月份全球科技股遭抛售的走势一致。"}],[{"start":135.22,"text":"富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)的投资组合经理Nicholas Chui表示：“IPO市场变得有点像是一种动量交易。对于在第一或第二季度上市的任何股票，人们都认为那钱好赚……而现在，这种情绪已经基本烟消云散了。”"}],[{"start":152.09,"text":"周一，全球科技股进一步受到打击，原因是有多家顶级AI公司呼吁放缓该技术的开发步伐，以回应有关安全方面的警告。中国的情报机构也警告AI可能对本国政治和社会稳定构成风险。"}],[{"start":168.35,"text":"对于近期警告声高涨是否会给香港的融资热潮打上句号，北京咨询机构龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的科技与产业政策分析师张婷婷(Tilly Zhang)持怀疑态度。"}],[{"start":178.93,"text":"“不管美国还是中国都已经深陷在这场竞赛中，没人愿意承受输掉这场关键科技竞赛的代价。现在有更多人能谈论这场竞赛，可以制定出更多规则，但他们肯定不会放慢AI发展步伐。”"}],[{"start":193.58,"text":"许多新上市公司都还没有实现盈利，并且处于生物科技、半导体等领域。今年以来，按照过去12个月的净利润衡量，亏损企业数量呈上升趋势。"}],[{"start":205.97000000000003,"text":"“如果公司在上市时自由现金流为负值，也没有明确的实现盈利的路径，那么上市后就很难有好的表现，”新加坡Klay Capital股票业务负责人阿迪尔•易卜拉欣(Aadil Ebrahim)表示。"}],[{"start":218.98000000000002,"text":"服务于AI基础设施建设的硬件公司有更多是在中国内地上市的，这一点也加剧了香港市场面临的困境。"}],[{"start":227.55,"text":"Lombard Odier亚洲首席投资官约翰•伍兹(John Woods)指出，中国内地流入香港的投资继去年大幅飙升并创下新高后，如今已“显著减少”。“相对来看，香港的吸引力渐渐输给了内地那些更贴合AI概念的主题。”"}],[{"start":244.9,"text":"恒生指数今年表现欠佳，也反映了该指数在编制方面的不足。"}],[{"start":250.45000000000002,"text":"该指数有一部分权重股是今年大幅下跌的老牌消费科技公司股票。腾讯(Tencent)、阿里巴巴(Alibaba)、小米(Xiaomi)和美团(Meituan)合计占该指数20%以上权重，它们也属于受中国消费者情绪低迷影响最大的企业之列。"}],[{"start":266.52000000000004,"text":"另一方面，香港市场上今年表现最佳的一部分个股出自AI行业，但在今年大多数时间里，它们还没有被纳入恒生指数和恒生科技指数。"}],[{"start":276.78000000000003,"text":"该指数提供商后来修改了其编制方法，以纳入这些公司，但在有些投资者看来这些动作过于迟缓。"}],[{"start":285.11,"text":"“每当他们对某个行业采取这种做法，往往都是该行业达到顶峰的时候，”莲华资产管理的洪灏表示。"}],[{"start":292.56,"text":"“2021年的时候，他们加班加点赶着推出恒生科技指数，要把所有互联网公司都纳进去，而那正是中国互联网企业如日中天的时候。不管谁在负责恒生科技指数的编制工作，都明显落后于市场。”"}],[{"start":307.35,"text":"恒生银行没有回应置评请求。"}],[{"start":310.55,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1789464251_6491.mp3"}