{"text":[[{"start":7.55,"text":"“可信度”这个词在华盛顿早已因过度使用而贬值。然而，美国财政部长表态的可信度在以分钟为单位变化。出于就连他的辩护者也难以解释的原因，斯科特•贝森特(Scott Bessent)近来大肆挥霍自己的可信度。他上周扬言他是外汇市场的“庄家”，警告任何人都不应该与他对赌。但债券市场偏偏这么做了，而他输了。交易员会在多大程度上认真看待他的下一次表态？"}],[{"start":37.72,"text":"贝森特最初被寄予厚望，被认为有望成为第二届唐纳德•特朗普(Donald Trump)政府中少有的成年人，但他最近的言行明显变得更像青少年。他在不久前把加拿大形容为一只“爱叫的小狗”，紧追着美国这只德国牧羊犬的脚后跟咬。在上周于达拉斯举行的共和党全国代表大会上，他警告称，民主党在中期选举中胜出将导致“社会主义地狱般景象”。然后他对市场说：“听着，如果彭博终端上的一些哥们对我正在做的事情不满意，那也没办法。”"}],[{"start":71.24000000000001,"text":"如果换作其他官员（甚至特朗普本人）发表这样的言论，或许不会令人侧目。但衡量美国财长言论的标准不一样。就在贝森特在达拉斯发表讲话的当天，债券市场挫败了他动用60亿美元压低长期利率的干预举措。周一，10年期美国国债收益率突破5%大关，令贝森特显得力不从心。但即便是最有说服力的美国财长，也很难仅凭60亿美元的干预就能左右每日交易量高达万亿美元的债券市场。"}],[{"start":105.01000000000002,"text":"同样令人费解的是，贝森特竟然会认为他这一招是有必要的。按照过去50年的标准，5%的10年期美国国债收益率并不算太高。此外，持续高企的美国通胀以及巨额债务助推的AI投资热潮意味着他在逆潮流而动。如果美联储(Federal Reserve)本周上调短期利率——这似乎很有可能发生——债券市场将作何反应仍有待观察。唯一可以肯定的是，此举将激怒特朗普，他正施压贝森特和美联储新主席凯文•沃什(Kevin Warsh)降低借款成本。"}],[{"start":139.89000000000001,"text":"然而，谜团依然存在。如果贝森特这么快就被打回原形，被证明失败，那么他按照特朗普的意愿行事又有什么用？他面临的根本问题是，他对推动美国利率走高的真正因素基本上无能为力。一个合乎逻辑的步骤将是承诺削减美国预算赤字——美国政府的债务利息支出如今已超过国防预算。"}],[{"start":164.05,"text":"但政治似乎正在搅乱贝森特的头脑。在达拉斯，他附和其他发言者，警告民主党人会引入苏联式经济政策。然而，本次共和党全国代表大会最接近布尔什维克主义的时刻，恰恰是特朗普承诺如果共和党赢得中期选举，将向每个美国成年人发放5000美元“红利”。这一政府发钱举措将耗资超过1万亿美元，而且会因更高的利率而失去很大一部分价值。但贝森特和同僚们一起迅速起立捧场。"}],[{"start":197.87,"text":"特朗普的这一噱头不太可能在国会获得通过，就连一些“让美国再次伟大”(MAGA)的忠实拥护者也不认同此举，但这些事实并不能完全让人放心。市场已经得到充分警告：美国公共债务的增速将继续超过经济增速。贝森特无论说什么都无法真正改变这一现状。但他至少可以努力保持自己言辞的分量。可信度是美国财长最宝贵的资源。"}],[{"start":226.27,"text":"贝森特的反常言行只有一个解释：他是在试图取悦一个人。通过向特朗普表明自己是忠实信徒，贝森特为自己争取到了说服总统悬崖勒马的资本。如果这意味着贝森特必须表现得就像美国财政部的皮特•赫格塞思(Pete Hegseth)——浑身散发藐视市场的雄性荷尔蒙——那也无所谓。要不是他的这种滑稽言行，或许凯文•哈西特(Kevin Hassett)、而不是沃什会成为美联储主席。那样的话，市场就真有理由恐慌了。"}],[{"start":258.58000000000004,"text":"况且，贝森特并没有搞砸每一次干预。去年，他克服重重难关——而且打破先例——向阿根廷注入200亿美元的美国“紧急”援助，帮助该国总统哈维尔•米莱(Javier Milei)赢得选举。他最近的干预也部分扭转了日元的跌势。但与他迅速崩塌的市场声誉相比，这些只是微不足道的亮点。"}],[{"start":281.61,"text":"很难想象他怎样才能摆脱困境。特朗普从未原谅他的第一任财长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)推荐杰伊•鲍威尔(Jay Powell)担任美联储主席。特朗普暗示鲍威尔背叛了他，因为鲍威尔领导的美国央行上调了利率。沃什也会让特朗普失望。然而，贝森特为了不让总统失望，正在严重伤害自己。就像一位华盛顿老将讽刺的：“贝森特让史蒂夫•姆努钦看起来像是亚历山大•汉密尔顿（Alexander Hamilton，美国开国先贤之一——译者注）。”"}],[{"start":316.51,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1789517715_4567.mp3"}